2023年二季度A股投资策略：确实、踩实与扎实_股票频道

（以下内容从湘财证券《2023年二季度A股投资策略：确实、踩实与扎实》研报附件原文摘录）
核心要点：
2023年一季度，短周期拐头确实
我们在2023年度策略中，预判2023年A股走势是上升的“N”形。我们判断二季度将主要处于“N”形走势的中间整理阶段。而最确实的判断依据是，宏观短周期已步入拐头区域。
由于三月份相关数据还没有出来，而3月份PMI为51.90%，虽然低于2月份的52.60%，但依然在荣枯线上方，我们判断：即使短周期会有反复，当下的底部位置也基本确定。
一季度行情震荡，需要二季度继续踩实
我们对万得全A指数走势进行分析显示，2023年一季度的反弹，起始与2022年10月末，2023年1月份其实只是反弹的第二部分；而2023年2、3月份以来的震荡整理，属于“N”形态的中间部分。但震荡还不够充分，且4月份是年报和一季度报告披露期，预期二季度还需要进一步扎实基础。我们对2023年全年走势总体看好，二季度处于中间衔接的关键位置，大概率继续震荡。
从一季度的具体行业来看，TMT相关的几个板块涨幅分别位列前四：计算机上涨36.79%；传媒上涨34.24%；通信上涨29.51%；电子上涨15.50%。该趋势与2019年一季度状况类似。不过，2019年一季度TMT表现亮眼主要动力是5G启动；而2023年一季度，TMT板块上涨动力来自于人工智能作为第四次科技革命，已经进入2.0时代：从2018年开始流行的“预训练+微调”大模型，2022年模型参数超过5000亿，有效解决了1.0时代AI泛化能力不足的问题。2023年以来，GPT的突破，标志通用人工智能有效突破奇点，新一代AI技术步入新一轮技术创新周期。
净利润、ROE、营业收入三维度指向短期重点行业
行业方面，我们依据行业轮动模型，从净利润、ROE、营业收入等三个维度，横轴方向取9个月的PE做对比标准，比较申万一级行业、二级行业，确认二季度重点行业方向为：有色金属、电力设备、煤炭等三个行业。
投资建议
我们在2023年度报告中判断2023全年走势是上升“N”形。在一季度震荡攀升后，二季度将继续演绎“N”形态的中间变化。宏观方面，确实短周期在一季度探明底部；但需要在二季度进一步踩实；而行业方面，通过净利润、ROE以及营业利润比较，在新周期启动阶段，有色金属、电力设备、煤炭等三个行业，将成为二季度重点关注方向。
风险提示
全球流动性继续快速收紧；欧美银行风波扩散；俄乌地缘危机升级。