非银金融行业周报：年报整体符合预期，一季报改善可期_股票频道

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：年报整体符合预期，一季报改善可期》研报附件原文摘录）
周观点：年报整体符合预期，一季报改善可期
本周非银上市公司陆续披露年报，券商和保险年报数据整体符合预期，疫情影响和行业转型下上市险企NBV增速同比承压，股债双杀对券商自营投资收益带来较大拖累。展望2023年，经济复苏、权益市场改善有望驱动非银行业盈利否极泰来。展望一季报，上市险企NBV有望实现个位数正增长，股市和债市同比均明显改善，上市券商一季报有望同比高增。
保险：2022年报数据符合预期，转型效果有望在2023年体现
（1）上市险企披露年度报告，2022年新业务价值及同比分别为：中国人寿360亿元、同比-19.6%，中国平安288亿元、同比-24.0%，中国太保92亿元、同比-31.4%，新华保险24.2亿元、同比-59.5%，中国人保37亿元、同比-7.2%，其中寿险-17.3%、健康险+35.3%，受行业转型及疫情影响，上市险企NBV同比承压，中国人寿、新华保险同比略低于预期。受权益市场波动拖累投资收益影响，上市险企归母净利润同比承压，其中中国人保受财险板块带动同比增长：中国人寿320.8亿元、同比-37.0%，中国平安837.7亿元、同比-17.6%，中国太保246.1亿元、同比-8.3%，新华保险98.2亿元、同比-34.3%，中国人保244.1亿元、同比+12.8%。（2）保险资负两端改善有望贯穿全年，首推估值空间仍较大且NBV预期边际改善明显的中国太保和中国平安，推荐负债端稳健且资产端弹性较大的中国人寿，推荐受益于香港市场改善的友邦保险。
券商：上市券商2022年净利润同比-30%符合预期，3月偏股新发环比+60%
（1）本周日均股基成交额11205亿，环比+0.9%，3月日均股基成交额10376亿，环比+3.4%，同比-6%；本周新发偏股/非货基金83/309亿，环比+11%/+22%，同比+27%/+37%，3月新发偏股462亿，环比+60%，同比+13%，基金新发持续改善。
（2）3月31日证监会就修改《证券公司监督管理条例》公开征求意见，主要内容包括根据新《证券法》要求，取消、调整部分行政许可事项，落实审慎监管原则、提升风险防控主动性。（3）目前已披露年报的22家上市券商合计归母净利润1077亿，同比-30%，业绩表现符合我们预期，2022年股债双杀对券商大自营业务带来明显冲击，是业绩拖累首要因素。（4）近期市场交易量和基金新发均有改善趋势，主板注册制企业发行提速利于IPO业务改善，继续推荐兼具α和β的轻资本互联网券商东方财富和指南针，受益标的同花顺。传统券商推荐东方证券和国联证券，受益标的中信证券。
受益标的组合
保险：中国太保，中国平安，中国人寿，友邦保险。
券商&多元金融：东方财富，同花顺，指南针，中信证券，东方证券，国联证券，广发证券；江苏金租，中粮资本，中航产融。
风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。