化妆品与日化行业研究：Q1业绩前瞻，关注传统赛道强+高景气赛道红利机会

（以下内容从国金证券《化妆品与日化行业研究：Q1业绩前瞻，关注传统赛道强+高景气赛道红利机会》研报附件原文摘录）
投资建议
23Q1电商大盘表现总体疲软，品牌表现分化；建议关注两条投资主线：a）传统护肤赛道强α标的-珀莱雅+边际改善标的-丸美股份；b)高景气细分赛道重组胶原蛋白龙头巨子生物以及国货高端彩妆龙头毛戈平（待上市）。全年关注大促行情带来的投资机会。
本周专题：Q1业绩前瞻
1-2M23化妆品零售额增速同比转正。据国家统计局，1-2M23化妆品零售额同增3.8%、略跑赢社零3.5%的增速，实现自去年8月以来的首次正增长。对比三大可选消费品类，化妆品增速略低于与出行链联系更紧密的金银珠宝类/纺织服装类。1Q23美妆电商大盘总体疲软，品牌表现分化，珀莱雅/可复美/彩棠/恋火/丸美表现较优。
大单品策略成为行业共识、重视产品全生命周期管理。薇诺娜23年产品策略明确提出打造超长期大单品+PLUS家族，丸美23年进一步聚焦打造小红笔眼霜/双胶原次抛精华、并以此为抓手推出全系列家族产品，华熙生物功效性护肤品业务根据大单品策略设计组织形式。
珀莱雅：大单品护航+超头流量加持下3.8大促期间电商渠道实现靓丽增长，据魔镜+飞瓜数据，主品牌珀莱雅3.8期间天猫+抖音同增60%+。结合公司公告1-2月收入/归母净利同增25%/33%，预计Q1营收同增30%-35%，净利同增30%左右。
贝泰妮：预计Q1收入/利润端同比个位数增长或下降，其中线下表现亮眼、延续快增（同比40%-50%），线上新任电商负责人3月初上任（组织结构/运营策略/营销策略/产品策略积极调整中）、预计Q1线上整体有所下滑。
丸美股份：小红笔眼霜/小金针次抛精华发力+合作超头李佳琦，丸美3.8大促期间抖音自播销量同比增58%、天猫旗舰店同比增36%，据魔镜+飞瓜数据，1-2月主品牌&恋火淘系+抖音销售额同增36%+。综上，预计Q1收入端增长30%+、利润率12%-15%。
科思股份：1Q23旺季表现平稳，预计Q1量/价环比持平、新品占比提升下均价仍环比提升。价格维持高位+订单需求仍旺盛下预计1Q23净利低基数下同增100%+。
上海家化：抖音/天猫等多平台加强达人合作，佰草集/六神/家安4Q22开始与超头恢复合作。疫情&超头缺失&特渠拖累因素消除，预计Q1收入/利润端个位数增长。
行情回顾
近一周（2023.03.27~2023.03.31）上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.22%、涨0.79%、涨0.59%，化妆品板块涨3.58%，跑赢沪深3002.99PCT、处上游。宝尊电商、贝泰妮、科思股份涨幅居前。
原材料价格、行业及公司动态跟踪
原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（03.31）价格较上周五上涨5.2%/上涨7.82%/上涨1.49%；欧洲天然气TTF现货价3月27日每兆瓦时43.25欧元，3月来在每兆瓦时40-50欧元区间波动。行业动态：锦波生物北交所成功过会；欧莱雅中国拟在南通投建高档化妆品智能运营中心公司公告：巨子生物22年营收23.64亿元、同增52.3%，归母净利润10.02亿元、同增20.9%；贝泰妮4Q22营收21.18亿元、同增10.93%，归母净利润5.34亿元、同增5.17%；朗姿股份22年营收38.78亿元、同增1.2%，归母净利润1608万元、同降91%；鲁商发展4Q22营收44.22亿元、同降26.47%，归母净利润-1.08亿元（去年同期-1.41亿元）。
风险提示
营销/渠道/新品发展不及预期

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