互联网传媒行业周观点：周观点：微软推出Security Copilot，大模型有望重新划分流量格局_股票频道

（以下内容从上海证券《互联网传媒行业周观点：周观点：微软推出Security Copilot，大模型有望重新划分流量格局》研报附件原文摘录）
主要观点
本周微软推出Copilot系列第二款产品MicrosoftSecurityCopilot（B端安全），前一款产品为3月16日推出的Microsoft365Copilot（C端办公），两款产品均接入了OpenAI发布的最新大模型GPT-4。MicrosoftSecurityCopilot是第一款让安全人员能够以AI的速度和规模做出响应的安全产品，并结合了高级大型语言模型（LLM）与Microsoft的专用安全模型。按照我们理解的“通用大模型”+“行业小样本”的垂直应用场景的适配逻辑，SecurityCopilot的“行业小样本”训练数据包括Microsoft独特的全球威胁情报、每天超过65万亿个信息支持以及用户使用反馈等。我们认为可持续访问先进OpenAI大模型的SecurityCopilot在“行业小样本”的持续训练下将更为适配安全使用场景，且可持续应对不断变化的安全威胁，在迭代效率及适配程度上均有望出现质变。
我们理解AI大模型是一种新型平台模式，是移动互联网向沉浸互联网发展的中间形态。从平台的逻辑出发，AI产业链包括上层大模型、中层小模型、下层应用及内容，一方面上层大模型持续为小模型、应用及内容赋予通用型能力，其兼容性取决于大模型的输出与小模型/应用及内容的输入在模态上是否匹配；另一方面小模型、应用及内容持续产生的大数据可不断迭代大模型的通用能力，并让大模型更为适配垂类场景。参照PC互联网、移动互联网，我们认为每一轮新型平台模式的兴起均会重新划分流量竞争格局，涉及巨大市场空间的重新分配，且我们预计本轮AI大模型有望同时变革B端及C端产业。因此我们认为在上层大模型竞争格局尚未稳定的初期，大模型为争抢更多中下层数据入口，有望大幅让利。中下层的小模型、应用及内容有望百花齐放，且最先深度结合先进大模型的应用有望收获较大增量红利。
投资建议
我们认为传媒互联网板块短期受益于疫后复苏带动的基本面回暖，中期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升，长期受益于中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。同时传媒属于数字中国战略及AIGC浪潮的应用端，具备较大的估值弹性。
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风险提示
政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、元宇宙推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、端游市场发展不及预期、影视需求恢复不及预期。