免税行业周报（3月第5周）：中免22年归母净利润50亿元；2月韩免销售额恢复至19年的55%_股票频道

（以下内容从浙商证券《免税行业周报（3月第5周）：中免22年归母净利润50亿元；2月韩免销售额恢复至19年的55%》研报附件原文摘录）
投资要点
本周行情回顾（3.27-3.31）
本周沪深300指数+0.59%，上证指数+0.22%；旅游及休闲指数周涨幅+0.20%，排名44/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-1.65%，中国中免H-0.97%，海汽集团+3.79%，王府井+0.89%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+1.64%，白云机场+6.40%，海南机场+6.70%，美兰空港H+3.02%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（3.25-3.31）日均航班执行量464班次，环比上周-6.3%，同比22年+109.2%。2）本周旅客吞吐量：本周（3.25-3.31）美兰机场旅客运输量日均约63609人次，同比22年增长145%，恢复至19年的97%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（3.25-3.31）日均航班执行量379班次，环比上周-5.6%，同比22年+188.4%。2）上周旅客吞吐量：上周（3.20-3.26）三亚机场旅客运输量日均约65714人次，环比0.0%，恢复至21年3月日均水平的102.0%，恢复至19年3月日均水平的104.7%。
免税折扣跟踪：本周日上直邮（88折）、中免海南（87折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
中国中免发布2022年度业绩报告：22年营业收入约544.33亿元，同比减少19.57%；归属于上市公司股东的净利润约50.3亿元，同比减少47.89%。毛利率28.4%，同比-5.29pct。
3月26日，中免成都天府国际机场出境免税店正式开业，成都天府机场出境免税店总面积4000余平方米，规划店铺28家，是西南地区最大的机场免税店。
美兰空港2022年业绩公告：22年总收入11.41亿元，同比下降29%，归母净利润-1.55亿元（21年为+7.65亿元），其中22H1亏损0.12亿元，22H2亏损1.43亿元。
泰国王权国际计划在曼谷推出两个大型免税店项目，耗资30亿泰铢（8700万美元），一个在曼谷素万那普国际机场的卫星大厦，另一个在曼谷市中心，后者将于2024年底或2025年初开业。市中心店将是该零售商在泰国首都开设的第三家市中心店。这两个项目将覆盖约10,000平方米的商业空间。
机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
国际航班量整体呈回升态势：本周（3.25-3.31）我国国际客运航班（不含地区）执行量3670班次，环比增加35.2%，恢复至19年的25.7%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年2月，上海浦东机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳宝安机场国际及地区旅客吞吐量分别为55.2、26.6、18.4、4.9万人次，环比分别+50%、+77%、+60%、+26%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店2月销售数据：销售额恢复至19年的55%。
销售额：2月，韩国免税店销售额约8.6亿美元，环比+33%，恢复至22年同期的71.8%，恢复至2019年同期的55%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.6亿美元，同比22年+154%，恢复至2019年同期的52%；外国游客销售额约7.0亿美元，同比22年-38%，恢复至2019年同期的56%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约7.32、0.86、0.39亿美元，占比分别约85.5%、10.0%、4.5%。
购物人次：2月，韩国免税店购物人次约139万人次，环比-3%，同比22年+144%，恢复至2019年同期的37%。其中，国内游客118万人次，占比85%，环比-1%，同比22年+122%，恢复至2019年同期的49%；外国游客21万人次，占比15%，环比-15%，同比22年+431%，恢复至2019年同期的16%。
人均消费额：2月，韩国免税店人均消费额为618美元，同比22年-71%；其中，国内游客人均消费额132美元，同比22年+14%；外国游客人均消费额3345美元，同比22年-88%。
投资建议
推荐白云机场、上海机场：1月白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。