农业行业周报：建议关注生猪养殖股的底部布局机会_股票频道

（以下内容从山西证券《农业行业周报：建议关注生猪养殖股的底部布局机会》研报附件原文摘录）
本周沪深300指数涨幅0.59%，农林牧渔板块涨幅2.40%，板块排名第5，子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、其他农产品加工以及畜禽饲料涨幅位居前五。
本周全国猪价出现下滑，南方地区猪价跌幅尤为明显，根据跟踪的重点省市猪价来看，3月31日河南/四川/广东外三元生猪均价分别为14.50/14.50/15.50元/公斤，周环比分别-4.92%/-3.01%/+0.32%，二元母猪价格为32.49元/公斤，周环比-0.46%，平均猪肉价格为21.73元/公斤，对应自繁自养利润为-283.12元/头，外购仔猪养殖利润为-486.04元/头，亏损幅度较上周继续加深。本周白羽肉鸡价格10.58元/公斤，环比+2.72%，肉鸡苗价格6.24元/羽，环比+6.30%，养殖利润受鸡肉价格拉动回升至2.87元/羽。黄羽鸡方面，本周价格出现大幅提升，3月31日中速鸡价格为每斤8.02元，环比+11.54%，快大鸡每斤价格6.88元，环比+14.29%。
本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界区域，即使小幅的亏损也有可能引发较大规模的被动淘汰。此外，第三个“亏损底”也有望使得本轮产业投机行为大幅收敛。
根据我们的养殖股“亏损期+低PB”投资策略，我们建议在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破自身历史底部的优质标的进行布局。如果在第三个“亏损底”期间实现较大幅度的产能去化，则有可能是周期反转的起点；即使在第三个“亏损底”期间产能去化依然不够彻底，则也有机会迎来一次可观的反弹行情，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股逻辑框架，预计近期生猪养殖股或沿着“产能去化”的逻辑演绎。
推荐海大集团：1、饲料行业2023年景气度或优于2022年；2、行业整合持续推进，市场份额有望进一步往头部集中；3、从季度业绩同比趋势来看，公司2023年Q1和Q2的同比业绩基数较低，具有较大的增长潜力，且年度业绩有望进入回升期；4、目前股价对应2023年PE估值处于历史底部区域。
推荐圣农发展：白羽肉鸡行业正处于周期底部，对于业绩和估值处于历史底部区域的圣农发展，随着供需格局改善，或有望继续迎来估值修复行情。
风险提示：非洲猪瘟等疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险。