免税行业周报（3月第4周）：中免日月广场提成比例3%；海南离岛免税“即购即提”4月起实施_股票频道

（以下内容从浙商证券《免税行业周报（3月第4周）：中免日月广场提成比例3%；海南离岛免税“即购即提”4月起实施》研报附件原文摘录）
投资要点
本周行情回顾（3.20-3.24）
本周沪深300指数+1.72%，上证指数+0.46%；旅游及休闲指数周涨幅+1.38%，排名46/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+0.55%，中国中免H-0.76%，海汽集团-6.60%，王府井-2.44%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-1.30%，白云机场-3.55%，海南机场+5.10%，美兰空港H-1.80%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（3.18-3.24）日均航班执行量495班次，环比上周+1.4%，同比22年+107.5%。2）本周旅客吞吐量：本周（3.18-3.24）美兰机场旅客运输量日均约72301人次，同比22年增长152%，恢复至19年的102%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（3.18-3.24）日均航班执行量401班次，环比上周-1.5%，同比22年+190.2%。2）上周旅客吞吐量：上周（3.13-3.19）三亚机场旅客运输量日均约65714人次，环比-2.1%，恢复至21年3月日均水平的98.7%，恢复至19年3月日均水平的101.4%。
免税折扣跟踪：本周日上直邮（88折）、中免海南（87折）折扣力度环比减弱，中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
4月1日起，海南离岛旅客免税购物增加“担保即提”和“即购即提”提货方式。
海南机场与海免签署《房屋租赁合同》，约定海免承租日月广场项目24902平方米房屋，用于经营离岛免税业务，租赁期自2021年11月1日起至2025年12月31日止。其中，2021年11月1日至2022年4月30日期间的月租金单价为60元/㎡，2022年5月1日至2025年12月31日期间的月营业收入提成率为3%，2023年度保底租金为7500万元，2024年1月1日至2025年12月31日期间的保底营业收入，由双方另行商议确定。
格力地产拟以89.78亿元收购珠海免税100%股权。
3月21日，CNSC国药中服免税郑州机场店开启试营业。
王府井集团预计今年在京落地3-4家全球购跨境体验店。
铁路轮渡海口南港离岛免税提货点于3月23日正式开业。
新罗免税店和新世界免税店进入仁川国际机场1号和2号航站楼免税招标第二轮评审。
根据GlobalBlue发布的免税购物简报，按全球门店可比销售额对比疫情前计算，1月的恢复率高达102%，2月份已披露的恢复率为90%。
机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
国际航班量整体呈回升态势：本周（3.18-3.24）我国国际客运航班（不含地区）执行量2715班次，环比增加4.3%，恢复至19年的19.0%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年2月，上海浦东机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳宝安机场国际及地区旅客吞吐量分别为55.2、26.6、18.4、4.9万人次，环比分别+50%、+77%、+60%、+26%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店1月销售数据：销售额恢复至19年的42%。
销售额：1月，韩国免税店销售额约6.4亿美元，环比-38%，恢复至22年同期的66%，恢复至2019年同期的42%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.6亿美元，同比22年+127%，恢复至2019年同期的51%；外国游客销售额约4.8亿美元，同比22年-47%，恢复至2019年同期的40%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约5.10、0.93、0.39亿美元，占比分别约79.4%、14.4%、6.1%。
购物人次：1月，韩国免税店购物人次约143万人次，环比+13%，同比22年+120%，恢复至2019年同期的36%。其中，国内游客119万人次，占比83%，环比+18%，同比22年+98%，恢复至2019年同期的46%；外国游客25万人次，占比17%，环比-6%，同比22年+378%，恢复至2019年同期的17%。
人均消费额：1月，韩国免税店人均消费额为448美元，同比22年-70%；其中，国内游客人均消费额136美元，同比22年+15%；外国游客人均消费额1962美元，同比22年-89%。
投资建议
推荐白云机场、上海机场：1月白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。