2023年二季度策略：震荡不改 机会仍存

（以下内容从爱建证券《2023年二季度策略：震荡不改 机会仍存》研报附件原文摘录）
投资要点
市场相对活跃。2023年前期。国内经济和市场疫情后特征明显，市场信心恢复较好。不过全球经济形势仍存反复，尤其欧美金融风险提升，对于市场心理影响较大，市场上行的压力也较大。当然人民币资产在全球资产相对稳健安全，受海外冲击相对较小，因此我们也不必过于悲观。市场预计仍将维持震荡格局，等待外围不确定性的缓解。国内的结构性交易特征不变，市场活跃度仍可乐观。宏观环境整体改善。2023年前期，国内经济恢复形势良好，但是仍面临较大压力，政府在货币、财政等政策上支持消费、产业发展。从经济增速和流动性来看，国内宏观环境整体改善，相较全球而言，在全球经济悲观预期中，我国能够保持相对的乐观预期。宏观环境的稳定也将为市场提供信心和资金吸引力，有助于市场的恢复。
估值体系的重构。市场整体估值水平从低位有所回升，同时2023年在业绩的低基数的基础上预计有相对较好的表现，这也为估值提升提供一定的动力，只是市场估值一定程度上受制于全球金融市场，因此仍存一定的不确定性，市场上行空间的可见度也不高。2023年市场仍在全球流动性的政策里徘徊，需要在业绩和估值水平之间寻求平衡，市场更多的是结构性的机会。不过值得关注的是中国特色估值体系的构建将有利于中国市场估值水平的认知，虽然过程可能比较长，但是有利于整体估值水平的提升。
震荡不改机会仍存。2023年一季度市场反弹，风险偏好提升，交易活跃度也提升，不过整体来说仍是存量博弈特征，市场交易量未有明显改善，同时结构性特征明显，市场仍是高位回落，低位回升，板块轮动，并未出现整体趋势性机会。数字经济主题是2023年市场主题，但是分化将难免，我们认为2023年二季度市场有稳定的估值支撑。不过欧美金融风险初现，压力短期难以缓解。
我国经济将面临的是内需有回升，但是外需受欧美经济影响较大。所以经济预计难以超预期，市场仍将维持震荡格局，仍以交易特征为主。从机会上看，前期涨幅较大的计算机、通信等相关板块，交易空间渐小，我们认为随着数字经济主题的深化，电子半导体、智能制造、国防军工等涨幅较小的安全产业链将具有较好的交易空间。同时前期调整幅度较大的新能源领域从交易角度看在二季度也有较好反弹空间。

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