(以下内容从海通国际《TITLE2023年风电与电力版块近况梳理:风电与特高压共振,业绩将逐渐兑现》研报附件原文摘录)
中标量复盘:22中标量CR3达59.3%,行业集中度进一步提升
根据不完全统计,2021年风电一共中标41.8GW,其中远景能源中标量最大,为8.66GW,占比为20.74%,其次为金风科技,占比为17.4%,第一梯队和第二梯队之间额差距不明显。
进入2022年,第一梯队与第二梯队差距明显分化,其中第一梯队合计中标占比达59.3%,我们认为风机价格下降加速市场出清,头部风机企业凭借较强的成本控制能力、高研发投入、产品可靠性不断提升的优势,行业集中度有望进一步提升。
风机价格复盘:陆上风机平价前均大幅下降23.4%,海风仍未全面平价
陆上风机:2019年陆上风机价格曾经超过4000元/kW,2021年陆上风电国家补贴退坡,进入平价上网阶段,风电开始抢装,风机价格在2020前后一年分别下了降23.4%和20.8%。
海上风机:海上风机价格一般为陆上风机价格的2倍,2020年年初高达8000元/kW,海上风电还没有全面实现平价上网,由于2022年海上风电国际补贴退坡,海上风机价格从2021年年初开始快速下滑到2022年4000元/kW。
风机价格更新:23年陆风均价有望下滑到1700元/kw,海上风机价格预计下探到3500元/kw,行业有望加速出清
陆上风机:陆上风电已经实现平价上网,风机企业由于面对的业主都是央国企,议价能力较差,同时招投中价格权重较大,同业竞争激烈,价格不断下滑,当2022年不含塔筒价格在1800元/kw左右波动,23年2月虽然有一些低价中标项目扰动,但是均价仍然在1800元/kw,我们预计23年陆上风电平均价格有望小幅下降到1700元/kw左右。
海上风机:海上风电还没有全面实现平价上网,同时各地的竞价上网政策倒逼产业链降本,23年海上风机含塔筒价格有望下降到3600元/kw左右。
风机大型化趋势:22年陆风加权单机容量提升37.5%,海风加权单机容量提升14.8%
陆上风机:20年陆上风机加权平均单机容量仅为3MW,进入21年,风机大型化开始加速,到22年加权单机容量提升到5.5MW,同比增加37.5%,预计23年加权单机容量将进入7.0MW时代。
海上风机:22年海上风机加权单机容量为9.3MW,同比增加14.8%,22年新发布了多款16MW机型预计今年将投入运营,我们预计23年的加权单机容量将进入10MW时代。
毛利率:风机价格不断下滑+风机大型化分摊成本同步推进,毛利率整体稳中有降,一体化企业优势更加明显,毛利率逆势增加21年开始风机大型化加速,单MW成本分摊对冲风机价格下降,总体稳中有降,但是风机企业毛利率分化比较严重。
一体化企业毛利率逆势增加,受益于紧凑型半直驱机型及一体化布局,明阳智能毛利率高达24.29%,行业最高,最先受益于装机的大幅释放,金风科技毛利率最低,仅为12.59%,三一重能毛利率为20%,但是三费率高达19.56%,金风科技及三一重能23年都将陷入增收不增利,甚至亏损的情况。
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