(以下内容从浙商证券《GPT端侧产业链系列研究·GPT+服务器:GPT算力产业链系列·服务器:GPT算力驱动元器件升级》研报附件原文摘录)
投资要点
GPT生态延展、用户扩容以及性能升级,以GPT为核心代表的AI大模型对于底层算力的要求持续升级,服务器作为GPT进行数据消化/训练/处理的底层基石,有望随AI大模型迭代同步扩容,带动产业链元器件高成长。
算力成为GPT模型竞争优势的关键体现,长期升级趋势明确算力升级是支撑GPT模型朝前迭代的核心。GPT模型所需的AI算力可分为训练算力和推理算力两方面,其中,AI训练算力需求伴随模型升级带来的参数量扩张而提升,AI推理算力需求则直接受到用户访问量的影响。据OpenAI测算,2012年以来,全球头部AI模型训练算力需求3-4个月翻一番,每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍。随全球科技巨头纷纷入局,我们认为算力已经成为GPT发展的核心竞争要素,升级趋势明确。
GPT算力跃迁的底层支撑,服务器市场迎来又一创新性机遇回溯服务器的迭代历程,其作为赋能IT创新的基础算力设施,受到IT创新驱动明显。近年来以云计算为代表的IT架构演进推动服务器市场增量需求提升,而GPT有望接棒其创新演绎又一轮需求景气周期。依据赛迪顾问的数据,2021-2024年中国服务器市场规模CAGR将达到10.8%,2024年或将达到1800亿元。我们认为目前GPT仍处在创新的相对初期,未来有望朝更多元形态、完善生态演进,持续撑起服务器市场的成长空间。
服务器硬件集成属性催生乘数效应,带动多类元件同步升级服务器的核心组成包括AI芯片、内存接口芯片等,将带动各类元件协同升级。(1)AI芯片:AI芯片是提升服务器与模型契合度的关键,是算力竞赛的差异化抓手,GPT驱动下有望从量价两个层面迎来升级。(2)内存接口芯片:内存接口作为连接服务器CPU内外部的桥梁,直接影响服务器计算性能,算力升级趋势有望带动内存接口芯片的同步增长。(3)PCB:服务器用高层数PCB本身就具备更高价值量,GPT算力提升对元器件使用量的增长将拉动高端PCB市场扩容。依据Primark,2021年全球服务器用PCB市场达到79亿美元,我国市场占比超过半数,百亿元级市场未来成长可期。
重点公司
(1)服务器:
工业富联:全球服务器代工龙头,高确定受益于服务器市场扩张。
浪潮信息:国内领先的AI基础设施供应商,软硬一体化优势显著。
(2)相关元器件:
沪电股份:国内高端PCB领军企业,服务器条线产品层次丰富。
胜宏科技:HDIPCB核心供应商,GPT催化注入新动能。
风险提示
GPT商业化进展不及预期;服务器市场供应链波动风险等