房地产行业研究：百城房贷利率下行，市场热度持续复苏

（以下内容从国金证券《房地产行业研究：百城房贷利率下行，市场热度持续复苏》研报附件原文摘录）
行业点评
本周A股地产板块略有上涨，港股地产、物业板块均有所下跌。本周（3.18-3.24）本周申万A股房地产板块涨跌幅为+0.3%，在各板块中位列第19；WIND港股房地产板块涨跌幅为-0.4%，在各板块中位列第15。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-1.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为+2.7%，沪深300指数涨跌幅为+1.7%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-4.1%和-3.1%。
本周成都首拍迎来开门红，市场整体热度维持低位。本周（3.18-3.24）全国300城宅地成交建面402万㎡，单周环比+40%，单周同比-25%，平均溢价率5%。2023年初至今，全国300城累计宅地成交建面7288万㎡，累计同比-19%；年初至今，华润置地、越秀地产、伟星房产、广州城投、厦门坤霖辰房地产的权益拿地金额位居行业前五。
本周新房销售面积创下年后新高，北京、成都、武汉等城市表现较好。本周（3.18-3.24）35个城市商品房成交合计582万平米，周环比+23%，周同比+38%。其中：一线城市周环比+33%，周同比+59%；二线城市周环比+23%，周同比+41%；三四线城市周环比-9%，周同比-27%。
本周二手房市场成交面积创下年后新高，北京、成都周成交继续领涨。本周（3.18-3.24）15个城市二手房成交合计269万平米，周环比+16%，周同比+119%。其中：一线城市周环比-2%，周同比+38%；二线城市周环比+22%，周同比+156%；三四线城市周环比-8%，周同比+179%。
3月贝壳百城首套房贷利率持续下行。根据贝壳研究院，3月百城首套房贷利率平均为4.02%，环比下降2bp，绝对水平再创2019年以来的新低。二套房贷利率平均为4.91%，继续维持2022年9月以来的水平。银行平均放款周期21天，较上月缩短7天，为2019年以来最快速度，表明对按揭贷的支持力度进一步加大。由于多数符合“首套住房贷款利率政策动态调整机制”条件的城市已于前两月下调利率，3月百城首套房贷利率降速趋缓。具体来看，3月仅柳州、徐州、盐城、漳州、常州、中山、惠州、宝鸡、海口、江门等城市下降首套房贷利率。我们认为在LPR保持不变的情况下，当前房贷利率水平已处在历史低位，宽松的信贷环境叠加需求侧支持政策的组合拳效果初显，年后一二手房市场热度均在持续恢复中。
本周多地出台公积金支持政策。多地调整住房公积金政策，通过提高住房公积金住房贷款最高额度、提升多子女家庭住房公积金贷款额度等措施，积极发挥住房公积金的住房保障作用，促进房地产市场健康平稳发展。今年以来，全国各地“因城施策”在需求端不断发力，从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求。年后以来，基本面较好的城市的一二手房市场表现活跃，部分城市的成交面积不断创下新高。随着需求侧支持政策的不断落地，全国一二房市场有望逐步修复企稳。
投资建议
宽松政策效果逐步显现，市场销售持续复苏，能拿好地且快速去化的房企更加受益。地产板块，推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、中国海外发展等；物业板块受益于地产销售复苏和经济活动恢复，推荐滨江服务、建发物业等；二手房市场活跃度持续向好，推荐强房产中介平台贝壳。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

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