2023年1-2月快递行业数据点评：需求修复，政策托底提升盈利确定性_股票频道

（以下内容从华福证券《2023年1-2月快递行业数据点评：需求修复，政策托底提升盈利确定性》研报附件原文摘录）
事件：国家邮政局披露2023年1-2月行业经营数据，A股快递公司披露23年1-2月经营数据。
商流：1-2月网购渗透率持续提升至22.7%，同比+0.7pp。2023年1-2月社零总额7.7万亿元，同比+3.5%，可电商化社零总额6.6万亿元，同比+4.2%；实物商品网上零售额1.7万亿元，同比+6.7%；实物商品网购渗透率为22.7%，同比+0.7pp，，可电商化实物商品网购渗透率为26.4%，同比+0.6pp
量：1-2月快递件量增速为+4.6%，大促期需求修复平。2023年1-2月业务量164.0亿件，同比+4.6%。分类型看，异地快递件量同比+5.6%，市占率同比+0.9pp；分区域看，东部快递件量同比+2.2%，市占率同比-1.7pp；分主要产粮区看，杭州、汕头等地区增速领跑
价：淡季价格承压，1-2月行业ASP同比下降。2023年1-2月快递行业ASP为9.86元，同比-0.18元（-1.8%），增速较22年12月转负。分类型看，异地快递ASP同比+0.8%：分区域看，东部快递ASP同比-1.0%；分主要产粮区看，主要产粮区金华（义乌）地区ASP为3.85元，同比-16.1%
行业竞争格局：1-2月头部上市快递公司集中度分化，盈利承压。截至2023年2月快递行业CR8为85.1%，同比-0.2pp、环比+0.3pp。2023年1-2月顺丰、韵达、申通、圆通件量分别实现18.4、23.8、20.4和26.8亿件，同比分别+12.8%-12.8%、+18.9%、+16.7%，同比增速除韵达外均超行业增速（+4.6%）：市占率分别为11.2%、14.5%、12.4%和16.3%，除韵达外均有所提升，申通与韵达差距缩小，圆通增幅最大。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入16.24、2.66、2.53和2.62元，同比分别-2.6%、+6.8%、-2.5%和-2.9%，韵达单票价格同比提升。
投资建议：2022年上游宏观经济承压给快递行业需求带来了极大的冲击，伴随疫情政策放松，需求端影响将逐渐消碍，维持2023年行业需求增速大概率回到12+%的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性。其次，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，在疫情中证明了市占率的提升能力，同时直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限。核心关注：1）顺丰控股，2022年扣非归母净利同比预计+186%～+197%，重视公司在疫后复苏中布局重要性。2）中通快递，22全年中通实现调整后净利润68.1亿元，同比+37.6%，业绩持续修复价格竞争下具备市占率持续提升能力
风险提示：宏观经济下行；消费需求恢复不及预期；行业竞争加剧