非银行业周报（2023年第十一期）：AIGC为券商财富管理赋能_股票频道

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2023年第十一期）：AIGC为券商财富管理赋能》研报附件原文摘录）
市场表现：
本期（2023.3.20-2023.3.24）非银（申万）指数+0.41%，行业排名18/31，券商Ⅱ指数+0.86%，保险Ⅱ指数-0.41%；
上证综指+0.46%，深证成指+3.16%，创业板指+3.34%。
个股涨跌幅排名前五位：拉卡拉（+9.09%）、中国银河（+4.23%）、国盛金控（+3.56%）、红塔证券（+3.51%）、江苏金租（+3.18%）；
个股涨跌幅排名后五位：*ST吉艾（-35.77%）、中油资本（-15.79%）、南华期货（-6.14%）、中粮资本（-4.17%）、海德股份（-3.42%）。
核心观点：
证券：
市场表现方面，本周证券板块上涨0.86%，跑输沪深300·0.86pct，跑赢上证综指0.40pct。本周市场焦点仍聚集在人工智能板块，同花顺、大智慧、指南针等金融软件公司本周均实现大涨。对于券商板块而言，在国家构建数字中国的战略背景下，证券行业数字化转型成为必然趋势。券商行业在当前财富管理、大投行转型之际，券商具有较大AIGC应用场景，和商业化价值，海通证券、申万宏源、广发证券、兴业证券、长江证券、西南证券、国海证券、国盛证券、华福证券、财达证券等多家券商宣布成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴。多数券商选择主要应用于数字客服、数字投顾等财富管理领域，金融科技转型程度较高的券商有望加速其财富管理转型进程，利用智能投顾完善其对于长尾客户的服务能力。另一方面，行业也加强了对金融科技赋能业务的监管，3月24日，中证协对证券公司APP的“一键打新”功能进行要求，进一步完善了风险信息、APP选择功能设置、新股申购页面提示等方面。
政策方面，REITs再迎利好，3月24日，证监会发布了《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，除了完善REITs审核申报机制以外，《通知》还拓宽了试点资产类型，优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，进一步提升了REITs的业务范围，以及市场的投资标的，有望提升券商资管、自营等业务的盈利能力。
目前，已有三家上市券商披露了2022年业绩，后续2022年在市场震荡下行的背景下，行业整体业绩表现偏弱，但今年2月开始，基金及资管产品市场均较去年同期有所回暖，权益市场和债券市场波动也相较去年同期有所缓和，后续券商将陆续披露2022年年报业绩，建议关注年报及一季报超预期表现得券商。我们建议重点关注行业三大主线:一是投行项目储备丰富、定价能力强的券商如中信建投、中金公司，二是财富管理转型较为成功、“含财率”较高的券商，如东方财富、华泰证券，三是机构化业务规模增长带来的发展机会，重点关注机构业务牌照齐全、资金实力充足的低估值龙头券商，如中信证券、华泰证券。
保险：
市场表现方面，本周保险板块下跌0.41%，跑输沪深3002.13pct，跑输上证综指0.87pct。本周保险板块持续震荡，PB估值再次回落至1.09倍，处于历史底部，整体下跌空间有限，具有较高性价比。
目前，保险板块的投资逻辑仍是资负两端持续向好。资产端方面，本周十年期国债收益率持续上行，已恢复至2.8676%，权益市场流动性同步提升，环比+13.52%，周日均成交额恢复至10000亿元以上，叠加国内经济稳增长预期持续改善，投资收益率压力持续缓解。负债端来看，2月保费数据整体有所改善，寿险转型稳步推进，财险需求随着汽车销量逐步上升，非车险财险也随着消费与需求的修复进一步改善。
综合来看，建议关注头部综合实力较强，具备规模优势的险企，如平安证券等，以及保险财报业绩带来的提振作用。
风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动、疫情反复