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22净利率提升3pct至16%,龙门加工中心营收同比+30%

来源:山西证券 作者:王志杰,杨晶晶 2023-03-21 21:22:00
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(以下内容从山西证券《22净利率提升3pct至16%,龙门加工中心营收同比+30%》研报附件原文摘录)
海天精工(601882)
事件描述
公司披露2022年年度报告:报告期内,公司实现营业收入31.77亿元,同比增长16.37%,实现归母净利润5.21亿元,同比增长40.31%;扣非后归母净利润4.72亿元,同比增长37.38%。业绩基本符合预期。
事件点评
公司积极拓宽国内外市场,在2022年行业需求承压的背景下,营收保持两位数较快增长,且净利润增速大幅高于营收增速。报告期内,公司的优势产品和优势市场得到进一步巩固和提升。为贴合国家产业发展政策,公司重点发展新能源汽车等行业新赛道,培育新的业务增长点。2022二季度以后,由于国内市场需求转弱,公司单季度业绩增速有所波动。2022Q1/Q2/Q3/Q4营业收入增速分别为30.87%/11.05%/14.96%/12.37%;归母净利润增速分别为77.47%/50.40%/28.90%/20.94%。
公司期间费用率显著下降,净利率同比提升2.8pct,盈利能力持续提升。2022年,公司毛利率同比提高1.59pct至27.31%,净利率同比提升2.8pct至16.39%。期间费用率同比下降1.58pct至8.8%,其中销售费用率4.8%,同比下降0.39pct;管理费用率5.03%,同比下降0.31pct;财务费用率-1.03%,同比下降0.87pct,主要系汇率变动导致汇兑收益增加;研发费用率3.72%,同比下降0.43pct。
公司专注于中高端数控机床业务,巩固龙头产品优势,进一步提升产品性能和水平,提高制造技术,积极推动国产替代进程。报告期内,(1)数控龙门加工中心实现营业收入57.16亿元,同比增长29.85%,毛利率同比上升0.92pct至30.95%;(2)数控立式加工中心实现营业收入26.32亿元,同比增长17.53%,毛利率同比提升4.61pct至16.86%;(3)数控卧式加工中心实现营业收入10.45亿元,同比下降24.4%,毛利率同比降低1.06pct至35.06%。公司持续进行功能部件的开发和验证,高速高精度摆头等产品批量应用,电主轴性能持续优化,核心部件的应用积累为后续产品技术升级打下扎实的基础。
公司积极开发国外客户,海外区域销售收入同比保持高速增长。报告期内,公司海外销售收入创历史新高,实现营业收入3.37亿元,同比增长77.66%;海外收入占比提升,由2021年的6.96%提升至10.62%,同比提升3.66pct;海外业务毛利率同比提升2.62pct至35.95%。报告期内,公司重点增加海外市场独立性功能的建设,对海外市场具有更快速的响应,并完成了印度尼西亚参股子公司的筹建,加快全球市场营销布局。
持续推进产能布局,聚焦新能源领域及高端数控机床。报告期内,公司年初新设的新能源事业部逐月持续提升生产能力;5月,公司取得了宁波北仑小港姜桐岙地块328亩土地使用权,并立即开工建设,推进公司高端数控机床智能化生产基地项目;11月,广东子公司首台机床正式下线,为后续华南区域进一步开拓市场奠定了产能供应保障。
盈利预测、估值分析和投资建议:公司作为国内数控机床龙头,自主研发中高端数控机床打破国外技术垄断。同时加强国内外市场的开拓和管理能力,贴合市场进行产品规划调整,巩固技术优势,深化开拓下游市场以及海外客户,拓展新的收入增长点,未来业绩有望保持较快增长。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.1亿元、7.5亿元、9.3亿元,同比分别增长16.4%、24.3%、23.6%,EPS分别为1.2元、1.4元、1.8元,按照3月21日收盘价31.96元,PE分别为27.5、22.1、17.9倍,首次覆盖给予“买入-A”的投资评级。
风险提示:下游行业增长不及预期的风险;行业竞争加剧风险;核心技术失密风险;新产品开发的不确定性风险;外部环境存在不确定性的风险。





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