宏观点评：开年首份财政“成绩单”表现如何？

（以下内容从东吴证券《宏观点评：开年首份财政“成绩单”表现如何？》研报附件原文摘录）
1-2月财政收支矛盾仍旧突出。2023年1-2月，全国一般公共预算收入45642亿元，同比下降1.2%；一般公共预算支出40898亿元，同比增长7%。1-2月财政收支差额为4744亿元，相比上年同期的收支差额7976亿元缩小，财政收支不平衡压力仍存。
一般公共财政收入：结构不佳，收入质量下降。从第一本账收入端来看，一般公共预算收入同比增速录得-1.2%，远低于往年同期水平，原因可能系2021年末缓税入库至2022年年初，因此基数较高。1-2月公共财政预算收入完成序时进度的21%，较往年而言进度节奏适中，财政收入靠前发力并不明显。
具体来说，1-2月国家财政主要依靠非税收入增收。税收收入和非税收入当月同比增速分别达-3.4%和15.6%，前者拖累公共财政收入3个百分点；而后者的快速增长主要得益于地方多渠道盘活闲置资产，不过由于非税收入占比较低，仅拉动公共财政收入增长1.8个百分点。目前看来财政收入结构不佳，财政收入质量有所下降。
四大主要税种中企业税和消费税分化明显。以税种结构来说，四大主要税种中唯有企业所得税表现略佳，同比增长11.4%（上年12月为8.8%），增速略有加快，显示市场主体状况开始进一步好转。个人所得税增速虽略有改善，录得-4.0%（上年12月为-5.7%），但依旧为负增长。增值税收入增速也在放缓，1-2月增速达6.3%（上年12月为14.86%），这或与进一步放宽增值税小规模纳税人免税标准有关。四大主要税种中表现最差的是消费税，增速从63.5%降低至-18.4%，尽管1-2月社零同比数据有所改善，但消费税增速的大幅降低证明消费复苏并未出现“报复性”复苏。
除四大税种以外的其他税种也同样对财政收入端施压。与四大税种表现相似，其他主要税种也在制约着财政收入的扩张，其中外贸相关税收、证券交易印花税以及车辆购置税拖累最为明显。具体来说，包括进口货物增值税和消费税、出口货物退税和关税在内的外贸相关税种共对税收收入拖累3.1个百分点，这与免征因滞销、退货等原因退运进境商品的进口关税以及进口环节增值税、消费税相关，其中出口退税增长9.7%说明国家仍在有力支持外贸出口的平稳发展。1-2月主要税种中负增长最严重的为证券交易印花税，其同比增速为-61.7%，拖累税收收入增幅1.1个百分点，意味着现在市场成交量大幅萎缩，市场流动性较差。此外，受新能源汽车补贴政策退坡、汽车销售下降的影响，车辆购置税增速依旧为负，录得-32.8%、拖累税收增速0.5个百分点。
一般公共财政支出：持续向民生倾斜，但基建也开始发力。财政支出保持较高强度，1-2月一般公共预算支出同比增速录得7.0%，完成年度预算的14.9%。从支出结构来看，1-2月公共财政支出仍主要面对民生领域，其中教育、社会保障和就业、卫生健康支出同比增速分别达1.4%、9.8%、23.3%。不过，基建类支出也开始发力，农林水事务支出增速由负转正，从上年12月的-7.1%升高至11.4%。随着疫情防控政策的优化，预计未来用于民生相关支出的强度或将适当下降，转而投向基建等拉动经济增长的领域。
政府性基金收入：卖地收入负增长使政府性基金收入低迷。1-2月政府性基金收入同比增速录得-24.0%，低于近几年同期增速。受楼市仍旧清冷等因素的影响，1-2月国有土地使用权出让收入降幅高达-29.0%，使第二本账收入端表现不佳。预计土地出让收入的实际复苏时点可能要延迟到2023年下半年，目前政府还本付息压力仍存。
专项债发行进度慢于去年，但是并未影响基建端的发力。1-2月政府性基金支出同比增速录得-11.0%，远低于2022年同期的27.9%。从专项债的发行进度来看，今年前两个月地方政府新增专项债发行规模为8269.4亿元，为全年限额的21.8%，慢于2022年的24.0%，但是由于今年节后项目开工恢复速度较快，基建的增速并未落下。
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