晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20230315：1-2月经济增长不需要政策刺激了吗？
在消费复苏和投资加力的带动下，1-2月的经济增长显著改善，我们估算对应的GDP增速在3.6%以上。由于3月以来以人流、房地产销售、建筑业的高频数据继续回暖，根据我们此前测算2023年各季度有利的基数效应，如果一季度能实现3.6%以上的GDP增速，则全年GDP增速有望达到5.5%
宏观点评20230315：控通胀+YCC：美联储货币政策的新框架
美联储货币政策进入新阶段：既要控制住高企的通胀，还要控制美债收益率上涨的幅度进而稳定住住商业银行的账面亏损。因此我们认为3月联储最好的加息路径是按照市场预期的25bp。
固收金工
固收点评20230315：经济复苏图卷开启，利率上行待进一步验证
数据公布：2023年3月15日，国家统计局公布2023年1-2月经济数据：2023年1-2月规模以上工业增加值累计同比2.4%，2022年12月当月增长1.3%；2023年1-2月社零累计同比3.5%，2022年12月当月下降1.8%；2023年1-2月固定资产投资累计同比达5.5%，制造业投资、基建投资累计同比达8.1%、12.2%，房地产开发投资累计同比下降5.7%。生产和需求两端均回暖，需求恢复更为强劲。展望后期，我们预计生产和消费均将延续温和复苏，但在居民收入制约、春节的季节性因素消退和汽车消费疲软的背景下，消费的环比修复斜率或不会像1-2月这样陡峭。制造业和基建投资保持高增长，房地产投资修复。2023年1-2月，固定资产投资累计同比较2022年全年回升0.4个百分点，制造业和基建投资保持韧性，房地产投资在负值区间内修复，三者共同推动了固定资产投资的回升。2023年1-2月经济数据开启了全年复苏的图卷，但是否存在疫后复苏脉冲的原因未可知，债券市场的上行调整需要更加持续且强力的数据验证。另外，我们预计在经济内生修复观察期内，上半年货币政策也将保持平稳偏宽格局，此前资金利率的上行将告一段落，转而围绕政策利率中枢波动，流动性对债券市场的方向性影响也不大，利率上行的风险时间点在二季度末，预计幅度在20BP左右。
行业
商贸零售行业点评报告：1-2月社零总额同比+3.5%好于预期，线下消费表现亮眼
3月15日，国家统计局公布2023年1-2月社零数据。2023年1-2月，我国社零总额为7.71万亿元，同比+3.5%（前值为-1.8%），小幅超过wind一致预期的+2.9%，反映疫情防控放松之后消费有所恢复；除汽车外的消费品零售额为7.04万亿元，同比+5.0%（前值为-2.6%）。
环保行业点评报告：国务院总理李强在两会强调农村生态价值&农村生态环境治理，推动发展方式绿色转型
重点推荐：仕净科技，景津装备，赛恩斯，美埃科技，高能环境，国林科技，英科再生，三联虹普，新奥股份，天壕环境，九丰能源，宇通重工，凯美特气，路德环境，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，中国水务，百川畅银，福龙马，中再资环。建议关注：金科环境，卓越新能，山高环能，ST龙净。全国碳市场碳排放配额（CEA）行情：2023年3月14日，CEA涨跌幅+0.00%；收盘价56.00元/吨；成交量1010吨；成交额56,565.00元。两会强调绿色转型、污染防治与节能降碳，中央与地方预算资金有力支持。2023年政府工作报告指出推动发展方式绿色转型。深入推进环境污染防治。加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程。推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。2023年中央和地方预算草案明确，中央财政大气污染防治资金安排330亿元（较2022年+30亿元），重点支持北方冬季清洁取暖。中央财政水污染防治资金安排257亿元（较2022年+20亿元），主要支持长江保护修复、黄河生态保护治理、重点海域综合治理攻坚行动，做好农村黑臭水体治理试点。