本周专题：国六b政策7月起实施实质影响有限国六b标准将于2023年7月1日开始实施，整体来看，此轮排放升级对行业实质性影响有限：1）调整窗口期长，多地早已提前切换完毕：如北上广、天津等；2）经历了国五切国六a的阵痛，预计车企将提前准备；3）目前行业库存处于均值偏上，但绝大多数为2022年4月起累加的库存。
本周观点：多重改善向上自主加速成长汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。
本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。
近期，多地及车企推动下汽车纷纷降价，行业竞争加剧。根据统计，本次降价降多的多为尾部品牌，截至2月下半月折扣较高的车型以已停产车型、销量占比低的燃油车、豪华品牌电动车为主，主流品牌的主流车型目前价格相对稳定。
我们判断本次大规模降价的主因是新能源渗透率已接近30%，头部车企有快速抢夺市场份额的主观意愿和能力，其他原因还包括：1）春节后需求不振车企库存压力增加，1月整体经销商库存为1.80，合资/进口/自主库存分别为1.89/1.70/1.75；2）合资燃油车需求持续下滑，1-2月上险数124.5万辆，同比-25.3%；3）国六b将于7月执行，部分国六a燃油车企有一定库存压力；4）电池成本自年初以来有所下降，为车企提供降价空间。
我们认为，2023年为电动智能+自主崛起关键一年，头部车企进入抢份额重要时期，本次车企降价竞争下，优质自主的强势产品力在降价后会更加凸显。
我们预计本次降价有助于：1）加速尾部品牌库存出清和行业洗牌；2）优质自主车企加速抢夺份额，加快车企格局重塑。长期来看，电动智能、秩序重塑主线不改，坚定看好优质自主崛起。
乘用车：我们对Q2销量乐观，叠加4月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期，合资车企降价将加速尾部出清，竞争格局向好，看好车企自主崛起。
多重改善提振，看好车企自主崛起。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。
1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，2月前三周乘用车零售逐步回暖，同比快速增长。
2）供给改善+主动去库：2月吉利“银河”发布，首款智能电混SUV“吉利银河L7”同步全球首发；1月比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上。2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。
3）自主崛起+出口高增，重点关注全球化、高端化：根据中汽协，2023年1月自主份额达51.6%；2022年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2023年1月乘用车出口25.0万辆，同比+35.6%，环比-8.9%；2022年乘用车累计出口252.9万辆，同比增长56.7%。
坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、长城汽车、吉利汽车H、比亚迪】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。
零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件，近期重点关注特斯拉及相关产业链。特斯拉凭借生产制造革命（一体化压铸、4680电池等）和商业模式创新（FSD收入占比持续提升）实现较高的盈利能力，具备较大的价格调整空间，23H1以价换量应对短期产品周期下行，我们判断23H2有望迎新一轮产品周期（Model3改款、Cybertruck等），坚定看多特斯拉及产业链和相关产业趋势投资机会，推荐：1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、爱柯迪、文灿股份、上海沿浦】；2、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份、多利科技】。
摩托车：根据中国摩托车商会，2023年1月国内中大排量摩托车销售2.44万辆，同比-13.6%，环比-6.2%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。
本周行情：整体弱于市场本周A股汽车板块下跌6.1%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第29位，表现弱于沪深300（下跌3.4%）。
细分板块中，汽车服务、货车、其他交运设备、汽车零部件、客车、乘用车分别下跌1.3%、3.6%、4.6%、5.7%、6.0%、7.9%。
风险提示汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。
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