市场表现：本周中信交运指数 ] -2.6%，跑赢大盘 1.4个百分点。其中公路-1.3%，铁路-3.4%，公交-2.6%，航运-0.6%，港口-1.5%，航空-2.7%，机场-3.1%，物流综合-2.6%。板块涨幅前五个股：锦州港+11.8%、天顺股份+7.5%、中谷物流+5.0%、龙江交通+4.9%、嘉友国际+4.3%；涨幅后五个股：盛航股份-9.9%、三羊马-7.4%、申通快递-6.3%、广汇物流-6.1%、龙洲股份-6.1%。
行业主要指数变化：航空方面，1月全行业各项指标均上涨，民航客/货运量月环比上升 112.6%/2.4%；国航 /东航 /南航 /春秋 /吉祥客座率较上月增加69.9pp/68.3pp/72.2pp/85.0pp/74.1pp ； 五 大 航 ASK 环 比 上 升96.1%/99.2%/91.9%/33.7%/52.5% ； 五 大 航 RPK 环 比 上 升121.6%/115.1%/109.6%/52.3%/79.5%。航运方面，BDI运价指数较上周上涨213点，3月 11日报收 1424点；油轮运输指数上涨，3月 11日，BDTI 报收1487点，较上周上涨 4点(+0.3%)，BCTI 报收 905点，较上周上涨 116点(+14.7%)；集运市场指数上涨，3月 11日，CCFI报收 1021点，较上周下跌3.5%，SCFI报收 907点，较上周下跌 3.5%。截至 3月 10日，中国公路物流运价指数报收于 1053.1点，相比于上周上涨 28.7点，相比于去年同期上涨 49.9点，同比+5.0%。
行业动态：1）两会话民航：2035年航空运输规模将增一倍以上；2）续七年位居全球第一，中国物流市场规模持续增长；3）国际航协：客运需求持续强劲，航空运输稳步复苏；4）湖北厅市上下合力，共建现代物流体系。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司 32艘节能环保型 VLCC 中 10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季 22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。
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