食品饮料行业周报：消费复苏延续，板块势能向上

白酒行业

本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-4.48%。涨幅前三的个股为： 口子窖（+2.15%）、古井贡酒（-1.31%）、岩石股份（-3.17%）；跌幅前三的个股为：酒鬼酒（-8.13%）、舍得酒业（-6.83%）、水井坊（-6.73%）。

观点：白酒控量挺价，基本面上行。本周板块出现回调，主要受CPI低于预期及两会对宏观指标定调影响。我们认为，伴随着消费复苏和促内需政策，白酒终端需求仍在边际改善，基本面向上趋势不改。但从季节性来看，白酒消费逐渐进入淡季，酒企注重库存与批价管控，整体批价有所恢复，渠道库存健康。分价格带来看，高端酒确定性仍高，酒企合理控制发货节奏，批价稳定；次高端酒企继续推进渠道去库存工作，看好后续逐步改善；地产酒前期恢复节奏快，目前库存良性，批价稳定；中端及大众酒近期酒企动作频繁，招商布局顺利开展，势头较高。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-4.32%。涨幅前三的个股为：甘源食品（+4.44%）、科拓生物（+3.37%）、千味央厨（+2.57%）；跌幅前三的个股为绝味食品（-11.28%）、黑芝麻（-9.07%）、桂发祥（-8.41%）。

观点：大众品复苏加快，积极布局投资机会。2月以来消费情绪恢复较快，大众品动销明显提速，龙头公司基本面持续改善。大众品在关注需求恢复的同时也应关注成本出现的下降趋势，或将贡献业绩弹性。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，旺季表现有望超预期。休闲食品预计Q1动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，建议关注渠道不断扩张下沉的零食龙头。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。

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