事件：3月10日，中兴通讯发布2022年度业绩报告，公司实现营业收入人民币1229.5亿元，同比增长7.4%；归母净利润为人民币80.8亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润共人民币61.7亿元，实现同比增长86.5%。
强化横向和纵深拓展，夯实数字基础建设2022年，公司运营商板块实现营业收入800.4亿元，同比增长5.7%，占收比65.1%。2022全年，公司5G基站、5G核心网、光传输200G端口发货量均为全球排名第二，PONOLT收入提升至全球第二。2022年，公司在国内多家运营商服务器采集统计中，份额均位列第一。
加速ODICT深度融合，赋能各行业数字化转型升级2022年，公司的政企业务方面共实现营业收入146.3亿元人民币，同比增长11.8%，占收比11.9%。其核心产品服务器及存储、GlodenDB分布式数据库等在金融、互联网、政务等行业的头部客户迅速增加。未来，公司将继续致力于金融、互联网、电力、交通、政务、各大企业等多行业的数字化转型，“持续扩大”云网生态阵营。
消费产品整合，构建全场景智慧生态2.02022 年，公司的消费者业务实现营业收入282.8 亿元，同比增长9.9%。2022年，公司旗下移动互联产品、家庭信息终端产品发货量均为全球第一，机顶盒市场份额持续领先。
盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-25年收入分别为营收分别为1463.16/1646.05/1831.67亿元，同比增长分别为19.00%/12.50%/11.28%，CAGR为14.21%，归母净利润分别为99.16/114.29/133.08 亿元， 同比增长分别为22.72%/15.26%/16.44%，EPS分别为2.09 /2.41/2.81元/股，CAGR为18.01%。我们给予公司2023年18倍PE，目标价35.64元，给予“增持”评级。
风险提示：国内运营商资本开支大幅下降；政企业务订单大幅收缩；消费电子数据超预期恶化；美国科技制裁影响公司业务开展的风险
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