事件: ST 龙净发布公告，拟由全资子公司多铜新能源投资建设黑龙江多宝山一期200MW 风光项目，一期项目总投资约10.93 亿元，其中：光伏项目拟投资1.84 亿元，风电项目拟投资9.09 亿元。后续公司将根据资源配置及项目用电需求适时启动第二期300MW 风电项目投建。
投资建设风光项目，将为公司带来稳定利润。一期项目系200MW源网荷储一体化项目，其中光伏项目备案容量40MW，风电项目备案容量160MW，均需配10%、2 小时的电化学储能，一期项目预计2023 年第四季度建成投运。预计光伏项目年均发电量5304 万kwh，年均有效利用小时数1450h；预计风电项目年均发电量43899 万，年均有效利用小时数3000h。多宝山铜矿是目前国内探明可供开采的第三大铜矿，目前年用电量达9 亿度。公司将力争通过“自发自用，余电上网”的方式接入电网，预计风光项目将成为公司未来稳定的利润来源。
本次拟投资建设的黑龙江多宝山一期风光项目是公司“环保+新能源”双轮驱动战略实施，逐步形成风光储一体化发展格局的重大项目。电站的投运将扩大公司清洁能源发电业务规模，为公司提供稳定现金流，提高利润水平，有利于进一步提升和巩固公司的市场竞争力。
与紫金合作开发矿产项目清洁能源资源，发挥特长实现协同。
22 年10 月公司公告收购控股股东紫金矿业绿电资产，紫金矿业在规划中的清洁能源项目装机需求量大、应用场景多，紫金龙净为作为平台，未来将会持续参与整合、受让控股股东同类业务，逐步形成相对集中、高效运作的风电与光伏业务经营模式，提高管理效率，进一步加快公司在风电与光伏领域的市场开展和业务布局，发挥优势资源的规模效益和协同效应。
持续完善储能布局，增强公司新能源领域综合实力。22 年10 月，公司公告在上杭县投资20 亿建设5GWh 磷酸铁锂储能电芯项目，三季报发布与量道（厦门）设立合资公司（龙净持股49%）计划投资建设年产6GWh 锂电储能系统（一期1GWh），12 月末，公司公告与蜂巢能源设立合资公司（龙净持股60%）建设新能源电池储能模组PACK 和系统集成项目（一期2GWh），公司拟打造从电芯到储能系统的完整产品技术链，从而基本覆盖储能产业链中游业务环节，形成具备行业竞争力的产业链优势。此外，公司在储能领域的布局也会和风光电站运营形成协同，增强综合实力。
投资建议： 预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为8.75/11.70/16.03 亿元，对应EPS 分别为0.82/1.09/1.50 元/股，对应PE 分别为23x/17x/12x，维持“推荐”评级。
风险提示：项目投产进度不及预期的风险；回款情况不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
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