有色金属行业周报：海外金融风险抬头，避险需求助推金价上行

本周行情：本周有色板块走势居中。板块指数下跌3.5%。细分行业涨跌幅由高到低分别为：贵金属（+2%）、能源金属（-2.9%）、金属新材料（-3.4%）、工业金属（-4.4%）、小金属（-4.9%）。个股方面，银泰黄金（ +6% ） 、中金黄金（ +6% ） 、石英股份（ +3% ） 、盛达资源（+2%）、华光新材（+2%）涨幅靠前；五矿资源（-12%）、立中集团（-11%）、章源钨业（-11%）、中国有色矿业（-11%）、河钢资源（-10%）跌幅靠前。

贵金属：多空交织，金价先抑后扬，底部或进一步确立。美联储主席鲍威尔的鹰派证词一度提振3月加息50个基点的概率超过70%，但2月非农数据显示就业紧张有所缓和以及硅谷银行倒闭事件引发市场避险情绪升温推动金价上行，表明持续加息令金融市场动荡加剧，夯实金价底部。

工业金属：铜—鹰派发言利空铜价，需求回暖给予底部支撑。宏观端，鲍威尔鹰派发言提高了3月份加息50个BP和美联储更高终端利率的可能性。供给端，铜矿供应有所恢复，冶炼厂开工率提升。需求端，两会政策利好政策低于市场预期，但汽车等相关行业出现明显回暖。铝—铝价承压回落。美对俄铝征收200%关税。供给端，电解铝供应仍受干扰，供给延续回落，社会库存出现小幅下降。需求端，复产正在进行，下游铝加工开工率小幅改善。

能源金属：锂—燃油车企频繁降价，锂持续走弱。全国多地发布政策给予燃油车购车补贴，在新能源国补退潮，库存较高情况下，燃油车一定程度上蚕食了新能源车的市场份额。镍—预计短期内维持震荡偏弱运行。使用硫酸镍生产电解镍的需求减少，叠加三元材料开工率不足，短期内硫酸镍上涨动力较弱。

稀土磁材：稀土持续低迷，短期仍将偏弱运行。本周稀土市场较为悲观，各项经济数据有走强趋势，但磁材主要应用领域，比如风电、消费电子、新能源车等领域需求在放缓，下游订单量不足。

小金属：钼市整体放缓，预计短期弱势运行。钼需求放缓，钢材企业压价情绪浓厚，钼市场表现不佳，下游多呈现观望态势。同时小金属缺少主流的市场定价机制，且体量较少，贸易商主导权较大。

风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。

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