要闻点评:3月5日,十四届全国人大一次会议开幕,李克强总理作政府工作报告。《报告》指出22年我国基础设施、制造业投资分别增长9.4%、9.1%,带动固定资产投资增长5.1%。同时,《报告》提出23年GDP目标增速为5.0%,拟安排23年地方政府专项债3.8万亿(YoY+3.9%),并大力推进“十四五”规划102项重大工程建设。我们认为,22年基建投资增速接近2位数,但实际落地效果不及预期,判断为疫情影响及政府换届尚未完成所致,这部分延迟的项目有望在23年加速。其次,23年地方专项债额度增加3.9%,新增基建投资有望维持较高水平,整体23年基建需求对建材的拉动较22年有望边际改善。
核心观点:新材料板块:推荐1)OCA光学胶百亿赛道国产替代龙头及锂电池材料放量概念斯迪克;2)下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材。建材板块:在政策持续发力背景下,基建和地产复苏行在路上,我们持续看好竣工端消费建材及玻璃板块的业绩复苏,相关标的:竣工端:蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益,同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
此外,基建落地有望超预期,建议积极关注减水剂龙头:苏博特。
装修建材:近期二手房市场率先回暖,建材C端销售复苏较快,有助于推动拿地与开工端指标边际改善。,持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的:坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥:本周全国水泥价格继续上涨,主要是南方各省价格陆续上涨,北方表现相对沉寂。供给方面:错峰生产比例略微减少,但总体供应能力增长不多,熟料库存有一定下降。需求方面,需求增长南北差异较大,南方地区逐步接近正常状态,北方则普遍低于正常5成。截止到3月3日,最新全国水泥价格达到每吨382.1元(YoY-19.1%),较上周上升0.4%,最新全国水泥开工率为47.2%(YoY+15.8pp),较上周上升3.2pp。库容方面:最新水泥库容比为63.8%(YoY+5.2pp),较上周下降3.6pp;熟料库容比为62.1%(YoY+9.6pp),较上周下降1.8pp。成本方面,能源成本止跌回升,增长幅度有限。相关标的:华新水泥、上峰水泥。
玻璃:本周浮法玻璃市场整体交投略有好转,部分库存增速放缓,部分区域价格略松动。目前需求缓慢恢复,下游加工厂订单两极分化,大厂订单良好,中小厂新增订单相对有限,整体仍显偏弱,但好于去年同期。截止到3月3日,全国浮法玻璃价格为81.5元/重箱(YoY-27.6%),较上周下降1.2%。库存方面:最新浮法玻璃库存较上周增加55万重量箱,达到7102万重量箱(YoY+52.0%),较上周上升0.8%。国内光伏玻璃市场整体交投平稳,库存波动不大。供应端,目前在产产能偏高,部分新产线有点火计划,供应量较充足。需求端来看,市场陆续启动,需求呈现稳中缓慢向好趋势。成本端来看,纯碱价格处于高位,玻璃主流报价暂稳,成交存商谈空间。截止到3月3日,全国光伏玻璃价格为25.1元/平方米(YoY+1.3%),较上周下降1.53%;库存方面:最新光伏玻璃库存较上周增加6.5万重量箱,达到68.7万重量箱(YoY+41.8%),较上周上升10.0%。相关标的:旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
玻纤:本周无碱池窑粗纱市场整体出货仍显一般。下游整体开工仍偏低,多数加工厂以消化自身现有库存为主,现阶段厂库削减难度仍存。截止到3月3日,全国无碱玻纤纱均价为每吨5053.5元(YoY-29.6%),较上周下降0.5%。电子纱市场价格调后暂稳,前期各池窑厂价格松动后,近日报价以稳为主,局部成交存小幅灵活商谈空间。目前市场成交情况仍一般,下游PCB市场整体开工率持续偏低,中下游备货意向偏淡,基于前期价格下调幅度较大。相关标的:中材科技、中国巨石。
风险提示:地产销售恢复不及预期;基建投资不及预期;消费电子复苏不及预期;新能源基建不及预期。