投资建议黄金珠宝：节后高线城市珠宝消费望进一步提振，低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓、但仍延续高增；市场需求修复下，开店需要一定反应周期，同店增长将消化主要的回补需求。展望1Q23，预计3-4Q22开店较好、低线城市占比高、黄金销售占比高的品牌有望优先受益，短期建议关注2023年业绩修复弹性较大、当前估值分位数相对较低的弹性标的迪阿股份/周大福/周大生。
培育钻石：全球培育裸钻批发价格延续22年9月以来总体企稳，但行业产能尚未出清。建议继续关注全产业链布局、全渠道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金，关注后续实质性业务落地带来的催化。
周观点：关注黄金珠宝一季报兑现本周我们组织菜百股份公司交流。公司自2023.1.1-2023.2.16整体销售增幅达到两位数，投资类产品在元旦以及元旦后的一段期间贡献了主要增长；黄金饰品销售较好，销量、克数、客单价均有提升；贵金属文化产品增速最快。
老凤祥发布2022年业绩快报，符合预期，实现营收631亿元、同增7.4%，归母净利17亿元、同降9.4%，扣非净利17.3亿元、同增8.7%，收入略超董事会目标，归母净利完成98%，主要受到疫情影响。归母与扣非净利的增速差异主要系21年有2.9亿动迁款。2022年净开店664家，开店数量超预期，其中4Q22净开372家。
价格跟踪全球培育裸钻批发价、库存跟踪：截至23年3月3日，全球培育钻价格延续自22年9月中旬以来总体企稳，本周CVD除1~1.49克拉均价下滑0.9%以外，其他分数段均价均有不同程度回升，HTHP1.5~1.99大克拉均价略回升0.2%、其他分数段小幅下滑。中游裸钻库存较22年12月首次跟踪累计升双位数，最近一周环增3%。
天然钻批发价跟踪：IDEX指数本周（23年2月27日-3月5日）累计涨0.03%、增速环比回正。2023年2月IDEX指数累计环跌0.55%、降幅环比收窄。1月一克拉RAPI价格指数下降0.9%，延续22年11月-12月的降幅连续收窄，30分价格指数上升了3.1%。
贵金属价格跟踪：23年2月27日-3月3日黄金、白银、铂金价格分别累计涨0.75%/涨0.82%/涨4.9%。
行业动态行情回顾：23.2.27-23.3.3上证综指/深证成指/沪深300涨涨1.87%/0.55%/1.71%，黄金珠宝/培育钻涨0.56%/0.58%，跑输大盘1.16PCT/1.13PCT。六福集团（↑7.62%）/潮宏基（↑7.40%）涨幅居前，四方达（↓2.86%）跌幅居前。
估值回顾：截至23年3月3日收盘，培育钻石板块动态估值46倍、处2022年来22分位，23年1月中旬以来回升11%；黄金珠宝获益旺季消费情绪修复、22年11月末以来累计涨18%，当前板块估值19倍。
行业新闻：中国黄金拟加大IP产品开发力度；中国香港特区硬奢侈品市场复苏；香港珠宝展点燃行业情绪，30分钻石价格继续上涨；Lucapa开采出2023年Lulo矿的第一颗100克拉以上原钻；G7将对俄罗斯钻石采取进一步制裁。
重点公告：老凤祥发布2022业绩快报，营收631亿元、同增7.4%，归母净利17亿元、同降9.4%；沃尔德发布2022业绩快报，2022年归母净利6339万元、同增16.42%，扣非归母净利5701万元、同增20.36%；国机精工聘任蒋蔚先生为公司第七届董事会董事长；豫园股份控股股东复星高科技将所持有本公司的1600万股股份办理质押手续。
风险提示黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。
培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。
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