“38”大促：平台端周期缩短，力度加大，玩法简化。本次38大促，各平台开始时间较去年推迟1-4天，部分平台取消预热，提升消费者对大促活动的感知度，从而提高购买决策效率刺激消费。伴随疫情逐步修复，消费信心有待进一步提振，开年第一场大促，各平台加大优惠力度以实现开门红。品牌端国货SKU略升，多个新品牌发力。主要国货品牌SKU提升1-2款，部分品牌如夸迪对主推产品进行调整，新品牌可丽金、丸美等首次进驻直播间。折扣力度高于去年同期，以加赠赠品维系价盘稳定。国货势能向上，疫后修复可期。疫后消费复苏背景下，国外大牌对于折扣较为克制，对比之下国货性价比凸显，国货势能进一步向上，龙头企业取得开门红。
截止3月3日中午12点，珀莱雅/贝泰妮/华熙生物/巨子生物/丸美股份/上美股份超头美妆节GMV分别达到1.59/0.22/0.53/0.41/0.09/0.01亿元。
化妆品：2月，淘系化妆品GMV199.6亿元/yoy4.2%，其中护肤139.4亿元/yoy8.5%，彩妆60.2亿元/yoy-4.5%；抖音美妆护肤GMV98.9亿元，占淘系化妆品GMV49.55%。推荐巨子生物，深耕重组胶原蛋白高成长赛道，研发和品牌优势领先，妆字号产品放量逻辑顺畅，渠道发力线上直销。推荐珀莱雅，公司大单品策略持续提升盈利能力，运营和组织优势保障业绩持续兑现。推荐鲁商发展，拟剥离地产业务聚焦大健康产业，医药背景研发优势凸显，差异化定位化妆品贡献高增。建议关注主品牌线上转型成效显现及第二品牌放量的丸美股份，以及国货化妆品龙头贝泰妮、华熙生物。
免税：春节后海南热度持续，1月各机场流量同比增幅明显，出行客流迎来确定性修复，预计年初销售额为2023年增长打开较好空间。推荐王府井，全牌照免税运营商即将成型，兼顾疫情后线下场景消费复苏+市内免税巨大空间。建议关注中国中免，公司在各渠道和格局端均维持优势，具备价值属性同时存在一定的弹性。后续关注海港城的销售结构及客单价水平等验证情况，同时关注海南国资背景物业主在商业环境改善、行业正规化过程中的红利释放，关注海南机场。
培育钻：1月印度毛钻进口环比改善，裸钻出口渗透率提升。建议关注扩产幅度较大，产品结构优化的HTHP上游厂商力量钻石；技术和产品质量领先的HTHP龙头厂商中兵红箭；机械主业下游需求旺盛，CVD培育钻有望放量的四方达、沃尔德。
风险提示：疫情后供应链和终端消费需求复苏不及预期，化妆品行业竞争加剧，线下流量恢复不及预期，培育钻石价格大幅下降。
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