有色行业周报：铜国内库存由增转降，铜价料维持高位运行

铜国内库存由增转降，铜价料维持高位运行从市场表现来看，市场已对美联储持续加息进行计价，短期利空影响减弱。政府工作报告设定23年GDP目标为5%，22年GDP增速为3%，或提振有色整体表现。1）铝：目前云南电解铝厂已基本落实减产到位，实际减产产能78万吨，云南电解铝总运行产能回落至326万吨，低于去年同期337万吨水平。同时，下游需求持续改善，供需结构边际改善，铝价料维持震荡偏强走势。2）铜：进口铜精矿现货TC继续小幅下滑，但随着铜矿供应干扰率降低，产量及运输恢复，且二季度冶炼厂检修增多，预计加工费将增长。另外，废铜供应增加，2月粗铜加工费环比增长250元/吨。从铜矿、废铜供应紧张转向电解铜检修影响供给。同时，国内经济及下游消费持续改善，本周国内电解铜社会库存下降，或意味着库存拐点的到来，铜价预计维持高位运行。

关注需求改善情况，锂盐价格短期料逐步筑底江西宜春锂电新能源产业督查仍在继续，但大型企业规范开采及生产，几乎不受影响，对锂价提振有限，锂盐价格延续跌势，目前距离22年11月高点跌幅超30%。短期终端需求复苏节奏，并带动碳酸锂需求改善程度，主导锂盐价格，短期或逐步筑底。长期来看，原料端供给释放速度将主导锂盐价格走势。

需求不佳，镁价延续弱势本周镁价再度跌破2万1水平，下游需求持续疲弱，是拖累镁价的主要因素，镁价回升仍需等待需求改善。考虑到当前镁价下，原镁冶炼企业利润微薄，进一步降价空间有限，预计镁价低位震荡。

美联储持续加息预期消化金价止跌反弹在经过近期美国通胀回落速度不及预期、就业数据表现超预期下，美元指数反弹、黄金价格走低。本周金价反弹，表明市场已基本消化美联储持续加息，短期金价料震荡偏强。

风险提示：国内需求恢复不及预期、美国通胀及就业数据强劲。

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