23年农业行业机会前瞻（二）：海外禽流感影响或将持续，短期关注鸡苗，中长期关注鸡肉

【长城策略：月度金股】之前的三月金股报告中，益生股份，作为以高代次白羽鸡种源供应为核心竞争力的企业，入选我们的月度金股组合。

此轮高致病性禽流感起源于欧洲，爆发于欧洲，逐渐蔓延至美洲、亚洲，整体呈现洲际蔓延、跨年持续的态势；此轮欧洲禽流感持续时间长并跨越春夏、传播区域广、导致的扑杀禽类数量多，其严重程度已超出历史最高水平，显示出此轮禽流感病毒H5N1 的凶险程度或将超出市场认知，禽流感影响或许仍未结束。

国内白羽鸡养殖依靠国外种源，对外引种率达接近85%；海外禽流感持续下，海外引种受阻或将持续，国内种源缺口有望进一步扩大。引种缺口传导至鸡肉供应仍需时间，叠加国内消费复苏以及换羽预计效果或将不佳，三四季度鸡肉价格可能抬升。

鉴于以上分析，我们推荐“短期鸡苗，中长期鸡肉”的主题投资机会。短期内，海外白羽鸡引种缺口已产生，导致鸡苗价格高涨，通过分析此轮H5N1 病毒已产生的影响，其持续时间长达一年，穿越春夏，传播范围已至美国、亚洲，该病毒凶险程度或将超出历史水平，短期关注以饲养祖代白羽肉种鸡和父母代白羽肉种鸡为主的【益生股份】。中长期下，国内引种受阻传导至鸡肉供应可能仍需一年，考虑到换羽效果以及消费复苏，中长期关注鸡养殖产业链一体化兼白羽鸡种源国产替代概念的【圣农发展】。

风险提示：海外禽流感提早结束风险、海外引种解封风险、鸡苗价格波动风险、鸡肉价格波动风险

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