首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

味知香公司动态研究:需求复苏+门店扩张,2023年加速可期

来源:国海证券 作者:薛玉虎,刘洁铭 2023-03-08 00:00:00
关注证券之星官方微博:

C 端加速门店扩张,优化单店模型。公司是国内最早进入预制菜行业的公司之一,目前已建立“味知香”与“馔玉”两大品牌,打造了肉禽类、水产类等数百余种预制半成品的产品矩阵,分别面向 C 端加盟店消费者以及 B 端批发客户。展望 2023年,疫后传统农贸渠道运营恢复正常,C 端拓店以及单店优化仍为今年主要看点之一,今年 C端预计重点围绕三个方面发力:1)长三角+外围农贸市场拓店加速,提升 A/B 类门店占比。长三角区域继续开拓新加盟农贸店,并逐步拓展外围农贸市场,今年疫情因素消退,预计拓店可超 2018-2020年的 300-400家净增门店数。单店方面,公司 C/D 类低单店营业额门店占比较大,今年将通过店长培训、门店优化等方式,提升 A/B 类门店占比,单店坪效得到有效提升。2)试水街边店模式打开拓店空间,单店模型有待验证。街边店目前处于验证阶段,Q1计划新开多家试点,此类门店定位年轻消费群体,消费人群扩张的同时客单价也有望实现提升。预计单店营业额相比农贸店更高,模式一旦跑通,门店复制速度快于农贸店。3)合作商超开展店中店模式。目前公司商超渠道已入驻品牌连锁商超,与其他同类型商超也将陆续展开合作。

公司已成立专业商超运营团队,未来继续拓展店中店模式。

加码 B 端夯实规模效应,疫后社餐渠道增长弹性较大。公司今年对B 端渠道扩张展望更加积极,今年将重点发力乡厨、酒店等社餐赛道,此类餐饮场景专业厨师较少,产品开发与菜品品控能力较为薄弱。公司今年组建了专业社餐团队,通过扫店形式加快对社餐客户的开发,并匹配适合产品推出。今年防疫优化后,B 端乡厨、宴席、团餐等消费场景有望加速修复,叠加公司预制菜新产能有望在 3月逐步投产,预计将解决产能储备与渠道扩张速度不匹配的影响。并且 B端产品 SKU 更少,规模效应也将得到有效提升,未来将成为支撑公司规模扩张的主要渠道之一。

募投项目投产在即,为进一步规模扩张提供坚实基础。公司年产 5万吨调理食品募投项目(一期)有望于 3月开始逐步实现投产。由于产能释放需要经历爬坡期,预计今年产能同比增长 40%左右,于明年实现完全达产,届时公司现有年产能将从 1.5万吨逐步提升至 4万吨,解决公司满负荷生产的问题,为不同渠道扩张提供产能基础。此 外,今年公司主要的原材料牛肉价格同比回落,并预计继续保持低位运行趋势,但考虑到今年新产能即将投放,整体毛利率预计保持稳定。今年公司继续加密加盟店、并持续优化单店模型,加上 B 端处于快速扩张期,预计费用投放力度不减,整体盈利能力保持稳定。

盈利预测与估值:我们预测公司 2022/2023/2024年归母净利润1.48/1.94/2.23亿 元 , 同 比 增 长 12%/31%/15% , 对 应 EPS1.48/1.94/2.23元/股,PE 53/40/35倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示。产能投放不及预期;原材料价格波动超预期;食品质量安全风险;市场竞争加剧;餐饮需求恢复不及预期;街边店模式扩张不及预期。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示味知香盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-