传媒互联网行业及海外周观点：支持平台经济发展，ChatGPT接口费用大幅下降，AI下游应用有望迎来大爆发_股票频道

【A 股】上周传媒板块指数上涨 4.57%，上证综指上涨 1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌 0.27%。涨幅前三：新华网（+14.71%）、昆仑万维（+14.44%）、每日互动（+13.43%）；跌幅前三：拉卡拉（-3.56%）、锋尚文化（-2.13%）、世纪华通（-1.11%）。

上周 AI 板块表现亮眼，ChatGPT 接口费用大幅下降，AI 下游应用有望迎来大爆发。3月 2日，Open AI 宣布开放了 ChatGPT 和 Whisper 的模型 API，用户可将其集成在应用程序等产品中。此次 Open AI 开放的 ChatGPT API 模型是 Gpt-3.5-turbo。这与 ChatGPT 目前使用的是同一种模型。价格为 0.002美元/1k tokens，GPT-3.5模型达芬奇版本为 0.02美元/1k tokens。百度官方宣布计划于 3月 16日 14时在北京总部召开新闻发布会，主题围绕文心一言。届时百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏、百度首席技术官王海峰将出席。

我们认为 AI 板块系 A 股成长股长期机会，我们近期报告 2月 26日《3月首推美团和新东方在线，AIGC 短线转长线继续择机布局》、2月 20日《互联网重点推荐美团，A 股无惧 AIGC 主题调整，游戏和线下体验低估值调整即机会》、2月 13日《AIGC 关注度持续提升，继续看好线下体验、游戏等主题机会》，重点提示：AIGC 有三大价值支撑长期逻辑，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）内容增产，价值提升；

3）商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。

对应三类公司值得关注：1）上游算力相关的【英伟达】、【浪潮信息】、【天孚通信】、寒武纪和数据处理相关的【海天瑞声】；2）中游人工智能算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将 AIGC 技术应用至多个产品，成为入口级别的应用，如微软、谷歌、亚马逊，以及国内的【百度集团-SW】、字节跳动、【腾讯控股】、【三六零】等公司，以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司（如文学小说、图片视频等领域），如【汤姆猫、万兴科技、顺网科技、昆仑万维、中文在线、视觉中国、三七互娱、三人行、恺英网络、蓝色光标】等。

其中我们 2023年年度策略报告重点推荐的四大板块，游戏/线下体验/广告/电影行业估值中枢分别为 16x/19x/22x/26x，均处于左侧投资位置，尤其系游戏/线下体验/广告等均有 AIGC 衍生的逻辑叠加，如游戏公司通过人工智能增效及提升沉浸度和内容丰富度、线下体验公司内容增加、广告公司迎合客户需要引入 AIGC 内容及服务等。

1、游戏：2023年基本面看好版号供给常态化带来的行业β修复。游戏公司作为行业中率先应用人工智能技术的主题板块，如三七互娱于2019年推出智能投放“量子-天机”系统，近期有望实现估值提升。3月起游戏行业有望进入新的游戏上线周期，腾讯、米哈游、网易、莉莉丝等多家厂商大作定档。腾讯的奇幻题材俯视角 MMOARPG 手游《命运方舟》宣布即将开启小范围技术测试，该游戏在海外市场表现出众，上线一个月内玩家总数超过 2000万，Steam 最高同时在线一度达到130多万；米哈游的第一款回合制 RPG《崩坏：星穹铁道》三测，或定档 4月 26日，目前的预约总量已达到 1500万；网易的武侠开放世界《逆水寒》手游宣布将于 4月 28日开启“寻梦测试”，3A 级拟真操控竞速游戏《巅峰极速》宣布将于 3月开启首测；莉莉丝的《战火勋章》在国内开启了首次测试，去年年底拿到版号之后，产品已经定档在今年 4月。重点关注 2月传媒提名金股【三七互娱】、弹性标的【恺英网络】、稳定性较高【吉比特】、以及【名臣健康、巨人网络、完美世界、昆仑万维】等。

2、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是 2023年重点工作之一，我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在 23Q2出现收入拐点。部分公司有投资研发 AIGC 应用，用于体验内容生产等领域，近期有望实现估值提升。重点关注【风语筑、锋尚文化、大丰实业、华立科技、顺网科技】等线下体验相关标的。

3、广告：我们认为广告作为经济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较强的板块，预计底部在 23Q1，复苏在 23Q2。重点推荐【分众传媒（公司节前发布 22年业绩预告符合我们预期，底部回购彰显信心，我们11月 24日发布深度报告，重点看好 23年修复，目标市值 1235亿）、建议关注【芒果超媒（《声生不息：宝岛季》、《全民歌手 2023》备受关注）】、以及弹性标的【三人行、兆讯传媒、蓝色光标、浙文互联、视觉中国】等，近期有望受益于 AIGC 主题估值提升。

4、电影：我们 1月份重点提示“春节档拐点”及“23-24年票房增长有望分别超 60%、40%”，重视电影板块“戴维斯双击”的机会。目前春节档迎来“开门红”，票房最后录得 67.58亿，同比增长 12%，基本符合我们前期预期（70亿目标），为春节档票房历史第二。档期观影人次为 1.29亿，同比增长 13.16%，观众尤其是低线城市回乡的观影需求有明显恢复。档期平均票价 52.3元，较 22年票价峰值 52.7元有所降低，“让利迎客”吸引观众春节观影。我们预测 2023年全年票房有望恢复至 501亿，同比增长 67%，目前春节档票房占全年预测票房的 13.5%，较为合理。关注 A 股院线公司【万达电影、横店影视、中国电影】、内容公司【光线传媒、华策影视、博纳影业】及港股【猫眼娱乐、欢喜传媒、IMAX CHINA】。