吉利汽车：2月销量快速回暖，银河引领全面向新_股票频道

事件概述：

公司发布 2023年 2月销量公告：

单月汽车批发总销量（含领克）10.9万辆，同比+38.5%，环比+5.1%。

其中，新能源销量 23,283辆，渗透率 21.4%；出口销量17,522辆，占比达 16.1%。

分品牌看：

吉利品牌销量 9.0万辆，同比+42.4%，环比+3.5%；

极氪品牌销量 5,455辆，同比+87.1%，环比+75.1%；

领克品牌销量 12,090辆，同比+14.9%，环比+9.3%；

睿蓝品牌销量 823辆。

分析判断:

销量表现强于行业新能源渗透率回升2月行业小幅恢复，公司表现超出整体。据乘联会统计，23年2月狭义乘用车零售销量预计为 135.0万辆，同比+7.2%，环比+4.3%；公司 2月批发销量 10.9万辆，同比+38.5%，环比+5.1%，表现好于行业整体，我们判断 3月行业需求加速恢复下公司销量有望环比快速提升。

新能源渗透率回升，极氪销量环比向上。据乘联会统计，23年2月新能源乘用车批发销量 50万辆，同比+60%，环比+30%。伴随极氪复产以新能源需求回暖，公司 2月新能源销量 23,283辆，渗透率 21.4%，环比改善明显，3月行业需求加速恢复下预计公司销量有望环比快速提升。

银河引领全面向“新” 新能源布局重塑银河开启吉利品牌全面向新，新思路新打法。2月吉利发布全新银河系列以及最新 LOGO，并宣布吉利银河将在 2年内推出 7款全新产品，4款智能电混 L+3款智能纯电 E，电混 SUV 银河L7、电混轿车银河 L6将于 Q2/Q3交付；纯电产品 E8将于 Q4交付。吉利银河将采用独立于吉利品牌的全新渠道，“优中选优”打造吉利特色的代理经销制度，同时采用订单线上化，价格公开、透明，强化直连用户，致力于在产品和服务上都回归到提升消费体验的本质。我们认为由于 SUV 市场崛起时代，作为后发者的博越成功抢夺份额，吉利具备在红海市场抢夺份额的竞争能力和竞争意愿；叠加全新的新能源渠道、打法以及首款极具竞争力的车型，吉利银河有望强化消费者对吉利新能源的品牌认知，开启电动智能新起点。

新能源布局重塑，优质供给加速。银河发布后，吉利形成几何-银河-领克-极氪从低到高的品牌布局，高端智能电动方面，定位 A 级纯电市场性能“天花板”的极氪 X 即将上市，首搭魅族车机的 E-Motive 智能电混车型领克 08也即将迎来首发，新能源产品周期全面来袭，优质供给加速，看好吉利新能源销量向上。

出口需求强劲 2023全球化再加速2月，吉利出口销量达17,522辆，占比 16.1%，同比+77.9%，环比+16.0%，需求较为强劲。其中，东欧地区、中东地区、拉美地区销量同比分别+86%/+54%/+22%，几何 C 迎来中亚地区首秀，新能源出海进阶。展望 2023，收购宝腾有助于公司加速进军东南亚市场，发力全球化，同时与雷诺、波兰电动车企EMP等海外车企的合作的加速助力实现混动系统、SEA浩瀚架构等技术输出，扩大全球影响力，2023全球化再加速。

投资建议短期看，公司迎来电动化产品周期，2023年销量目标 165万辆，量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预期，预计 2022-2024年收入为 1,394.7/1,852.7/2,347.7亿元，归母净利为41.3/70.2/107.6亿元，EPS 为 0.41/0.70/1.07元，按照 1：

0.88的人民币港元汇率换算，对应 2023年 3月 6日 10.6港元收盘价的 PE 23/13/9倍，维持“买入”评级。

风险提示销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。