电力设备行业：如何看待硅片价格上调

月3隆基上调硅片价格 日，隆基上调单晶硅片价格。相较2月17日价格，166mm硅片（150μm厚度）由5.4元/片上调至5.61元/片，182硅片（150μm厚度）由6.25元/片上涨至6.5元/片（+4%）。

下游需求旺盛+坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素本次硅片涨价发生在硅料价格下降的背景下，反映出硅片端开始出现议价能力。根据硅业分会3月1日数据，单晶致密料成交均价23.74万元/吨，周环比-1.12%。下游需求旺盛+坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素。下游需求方面，下游电池企业维持高开工率甚至有开工提产，对硅片需求有增无减。硅片供给端，一方面高纯石英坩埚整体供给仍然偏紧；另一方面，硅片企业部分采用调整内层砂比例等方式解决坩埚供应缺口，带来断线率增加等问题，使得硅片合格品供应减少。

高纯石英砂偏紧影响或将放大，硅片存在继续提价可能我们认为高纯石英砂偏紧影响短期内或将进一步放大，一方面内层砂比例下降影响坩埚寿命、带来开炉频率增加影响产出，另外发生断线后拆装炉及坩埚更换进一步制约硅片产出。整体来看，随着硅料供给释放及降价，硅片排产开始增加但整体仍受制于石英坩埚紧缺，同时下游需求旺盛，硅片供需差可能进一步拉大，存在继续提价可能。

下游需求提升，N 型硅片或进一步紧张从近期终端中标看，电站投资方对于N型认可度增加，组件招标中N型占比开始提升。2月17日国电投5.65GW招标中N型占比32%，2月21日中核汇能6GW招标中N型占比42%。TOPCon相对PERC的溢价也在提升，根据PV Infolink数据，国内TOPCon组件均价1.86元/W，PERC组件均价1.73元/W，TOPCon溢价提升至0.13元/W。电池端来看，TOPCon和HJT亦是扩产主流方向。从硅片供给看，以182硅片为例，制备N型硅片的石英坩埚比制备P型硅片的石英坩埚使用寿命少70-100小时，意味着N型硅片对于石英坩埚需求显著大于P型，在整体石英坩埚偏紧的背景下N型硅片产出可能受限，N型硅片溢价或将提升。

投资建议在高纯石英砂&坩埚供应偏紧的背景下，我们认为硅片环节景气度仍将持续，高纯石英砂&坩埚锁定较好、N 型产出比例较高的硅片企业或将受益。另外在硅片紧张背景下，薄片化、细线化力度或将加大，切片环节创新仍是重点方向。

硅片：推荐高测股份、双良节能，建议关注 TCL 中环、隆基绿能。

石英砂&坩埚：建议关注石英股份、欧晶科技。

风险提示下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。

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