事件概述:
据中国畜牧业协会数据，2023年以来，白羽鸡商品代鸡苗价格持续攀升，2023年第 1周，白羽鸡商品代鸡苗价格为 1.44元/只，2023年第 8周已达到 5.18元/只，涨幅达到 259.93%。
分析与判断:
多因素共振，今年猪价有望超预期从生猪价格来看，据猪易通数据，2022年猪价自 4月开始出现回暖，6-7月份强势上行，国庆节后小淡季不淡，猪价一度升至 28元/公斤，但去年 4季度末生猪价格出现超预期下跌，两个月内生猪每公斤售价降低了接近 10元，呈现明显旺季不旺的情形。我们认为 2022年年底生猪价格出现超预期下跌的原因在于：
（1）市场一致预期春节前需求旺季迎来价格高点，而春节后需求淡季价格必跌，节前出栏拥挤增加供给，而随着前期价格上涨出栏生猪体重逐步增加叠加二次育肥集中出栏，市场上猪肉供给明显增加；
（2）非洲猪瘟疫情影响下，非标猪出栏进一步增加市场猪肉供给。据钢联调研数据，冬季北方地区如辽宁省、山东省、河北省、山西省、安徽省、河南省等地出现非瘟疫情，辽宁省非瘟集中感染时间在年前，且多为规模场中招、山东省主要波及育肥猪、河北省和山西省育肥猪及母猪均有波及。展望后市，我们认为今年猪价有望超预期，主要基于：
（1）冬季非瘟疫情和其他疾病如蓝耳病、口蹄疫和仔猪腹泻等对育肥猪和母猪造成局部损害，细分来看，其可能对能繁母猪、后备母猪、妊娠母猪及仔猪有所影响，根据生猪生长周期推演，我们预计其会影响大概未来 12-14个月的生猪供给，从而影响猪价。
（2）上周农业部公布了 2023年 1月全国能繁母猪存栏量情况，截止 2023年 1月底，全国能繁母猪存栏量4367万头，环比-0.5%（前值+0.05%），为 2022年 4月环比转正以来首次环比转负，由于今年 2月猪价依旧处于亏损区间，我们预计产能去化将延续，也会对今年的生猪供给和猪价造成一定影响。
白羽鸡为重要动物蛋白来源，猪价上涨蛋白替代逻辑下白羽鸡板块迎来景气上行白羽鸡是重要的动物蛋白来源，也是猪肉的重要替代品，在猪肉出现供需缺口或猪价过高的情况下，禽肉需求会出现上涨。
2018年开始的非洲猪瘟对我国生猪产能造成了灾难性影响，2019年生猪价格飙升其后至 2020年整年维持高位，禽肉替代 效应明显。据国家统计局数据，2019年和 2020年，受非瘟疫情影响，猪肉产量出现大幅下降，其在肉类（猪牛羊禽）产量占比分别为 55.63%/53.85%，而在此期间，禽肉产量出现上涨，2019年禽肉产量占比相较 2018年提升 5.86pct 至29.27%，2020年进一步上升至 30.91%，2021年随着猪肉供给恢复和价格下降，禽肉产量占比出现下降。另外 2019年和2020年全国居民人均家禽消费量也出现显著上升，2018/2019/2020年全国人民家禽消费量分别为9.00/10.80/12.70kg。由于今年冬季北方多地出现非瘟疫情，对育肥猪和母猪产能造成了一定影响，我们认为未来猪肉可能出现供需缺口，猪价出现超预期上涨，白羽鸡的替代效应将逐渐显现，助推白羽鸡产业链出现景气上行。
全球禽流感蔓延&中美贸易关系存在不确定性，祖代白羽鸡引种受限据鸡病专业网微信公众号，我国祖代白羽鸡 70%靠海外引种，主要引种地为美国和新西兰，主要引种品种包括新西兰的科宝、美国的利丰、AA+、罗斯 308，国内的白羽鸡品种包括圣农集团的圣泽 901、峪口禽业的沃德 188以及新广农牧的广明 2号。过去一年，禽流感席卷全球，美国农业部 2022年 11月 24日公布的数据显示，2022年以来禽流感已导致全美 5054万只禽鸟死亡或被扑杀，另外欧洲、日本、秘鲁、厄瓜多尔等多国都出现了较为严重的禽流感疫情，根据引种条约，如果某个州出现禽流感，3个月内不得引种。在全球禽流感疫情蔓延的情况下，我国祖代白羽鸡国外引种受限，对国内供给造成影响。
同时由于美国为我国主要祖代鸡引种来源国，需警惕中美贸易关系不确定性对引种的影响。
投资建议：
白羽肉鸡是重要的动物蛋白来源，也是猪肉重要的替代品，若猪肉价格上涨，居民对其消费需求增加，推动白羽鸡板块景气度上行。另外，由于中美贸易关系存在不确定因素叠加全球禽流感疫情蔓延下，祖代白羽鸡引种受到威胁，一方面国内祖代白羽鸡供给受限，可能出现白羽肉鸡供给紧缺；另一方面，若国外引种受限，国内育种企业有望提升市场占有率，打开成长空间。基于此，白羽鸡行业景气度持续攀升，我们予以强烈推荐。具体标的选择方面，我们依次推荐仙坛股份、圣农发展，益生股份和民和股份也有望持续受益。
风险提示禽病爆发风险，鸡价波动风险，原材料价格上涨风险。
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