2月油价重心窄幅下降 供应端来看，2月 5日欧盟对俄罗斯海运石油产品限价机制正式生效，2月 10日俄罗斯宣布 3月计划减产原油 50万桶/日，减产幅度约 5%。OPEC+维持此前的生产政策不变，美国原油产量缓慢增长。需求端来看，美国 1月核心 PCE 物价指数年率反弹加剧了市场对美联储激进加息的担忧，欧美经济衰退预期仍存，或拖累原油消费增速。疫情扰动逐步减弱，中国经济改善预期较强。整体来看，俄罗斯主动减产、中国原油消费改善预期给予油价底部支撑，但海外经济衰退担忧、美国商业原油季节性累库压制油价上行空间，预计近期油价宽幅震荡为主，Brent 原油运行区间参考 80-90美元/桶。Brent 和 WTI 2月均价分别为 83.54、76.90美元/桶，环比跌幅分别为 0.44%、1.69%。
2022年我国原油表观需求依旧疲弱，仅同比增长 0.2% 2022年我国加工原油 6.76亿吨，同比下降 3.9%；原油需求 7.11亿吨，同比增长 0.2%；
原油产量 2.05亿吨，连续 5年增长，同比增长 2.9%；进口原油 5.08亿吨，同比下降 0.9%；对外依存度达到 71.2%，较上年下降 0.74个百分点。
2022年我国天然气表观需求首次下降，同比减少 1.3% 2022年我国天然气需求 3638亿方，首现负增长，同比下降 1.3%；天然气产量 2178亿方，同比增长 6.1%；天然气进口 1519亿方，同比下降 10.0%，主要系地缘政治冲突影响，国际天然气价格大幅上涨，国内外价差倒挂，部分长协货源转口销售至欧洲，此外高价气源抑制了现货采购和下游用气积极性，国内疫情反复下天然气需求萎缩；对外依存度 40.1%，维持高位。
2022年我国成品油表观需求 3.33亿吨，同比增长 4.2% 2022年我国成品油产量 3.66亿吨，同比增长 2.4%；成品油需求 3.33亿吨，同比增长4.2%，较 2019年增长 7.5%。成品油需求表现继续分化，其中汽油需求1.33亿吨，同比下降 5.4%；柴油需求 1.81亿吨，同比增长 23.0%；煤油需求 1969万吨，继续负增长，同比下降 39.3%。成品油全年出口量达到3443万吨，同比下降 14.6%。
投资建议 年初至今，石油化工行业收益率 12.9%，表现优于整个市场，排在 109个二级子行业的第 30位。截至 3月 3日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为 12.71x。预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐国恩股份（002768.SZ）、卫星化学（002648.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）等。
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