出行链疫后恢复跟踪1）从市内客流来看，最近一周（2月24日至3月2日），20大重点城市地铁客运量环比+2.4%，百城拥堵延时指数环比+0.1%；2）从城际客流来看，最近一周（2月24日至3月2日），全国航线执行航班量环比-0.6%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-0.8%/-2.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（2月25日至3月3日），北京环球影城日均客流预计1.54万人/-23.9%；上海迪士尼乐园日均客流预计4.95万人/-2.6%。
行业重点投融资事件1）餐饮：小吃连锁品牌“豆校长”完成A+轮5000万元融资，新锐快餐连锁品牌“爆爆姐螺蛳粉”完成数百万级天使轮融资，互联网共享食堂数字智慧平台“每食宝”完成天使轮融资。2）预制菜：新中式预制菜品牌“面朝大海”完成Pre-A轮千万级融资。3）咖啡：深圳本土咖啡品牌“AuCafe”获北京嘉州金控投资，其主打“花果香型咖啡”，以咖啡+轻食的方式，满足用户不同需求。4）宠物：宠物电商平台“波什宠物”获得8000万元A轮融资，其集宠物食品、宠物用品和宠物药品采购+销售服务+跨境仓储+渠道分销为一体。5）本地生活：共享K歌产品研发生产商“声炫科技”获得800万元天使轮融资。
需求恢复+政策鼓励，驱动会展行业加速复苏1月28日召开的国务院常务会议中强调，要坚持对外开放基本国策，继续推出实际举措，努力稳定外贸，推动国内线下展会恢复，支持企业出境参展；3月2日国新办举行的新闻发布会中，商务部部长王文涛在发布会上表示，今年商务部将依托进博会等12个重点展会，促进供需对接，引领消费趋势。此外，2月份以来，四川、海南等多个省市密集出台政策，推动会展产业加快复苏振兴（详情见正文表1）；近日，湖南省商务厅、省财政厅、省贸促会发布《2023年湖南省重点境外展会目录》，对以实地参展、代参展的形式（不含线上参展）参加目录内展会的省内企业，给予展位费、展品运输费、人员费补贴等支持。我们认为今年是会展平台价值重估之年，需求恢复+政策鼓励驱动行业持续高增长；中长期来看，无论是外展还是内展均具备较大整合空间和潜力，国内会展龙头有望持续崛起，受益标的包括【米奥会展】、【兰生股份】。投资建议社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩兑现阶段，板块将从普涨转变成分化加剧，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。
短期来看，22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段，当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。
进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的兑现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
风险提示宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。
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