电气设备9805上涨0.61%，表现弱于大盘。本周（2月20日-2月24日，下同）光伏涨4.08%，发电设备涨3.8%，风电涨3.06%，核电涨1.23%，电气设备涨0.61%，发电及电网涨0.52%，新能源汽车涨0.37%。涨幅前五为三变科技、天际股份、华自科技、首航节能、大豪科技；跌幅前五为通达动力、ST惠程、科达利、科恒股份、亿纬锂能。
行业层面：储能：国家能源局：储能纳入中央预算资金支持！尽快研究出台新型储能价格政策；2023年制修订100项以上新型储能重点标准；青海：谋划一批光伏、风电、“荷储网源一体化”等项目；宁夏：到2025年新型储能装机规模达到500万千瓦；陕西：推进源网荷储、多能互补发展加快多元储能等系统开发运行。加拿大：安大略省获得政府3746万美元支持，将部署250MW/1000MWh电池储能系统；南非：政府计划招标采购513MW电池储能项目；英国：2023～2024年T-1电力容量拍卖将采购627MW储能系统的电力。电动车：工信部：2022年全国锂离子电池产量达750GWh 行业总产值突破1.2万亿元；中科院院士欧阳明高：预计碳酸锂价格下半年进一步回归，全年供需总体平衡；乘联会预计2月新能源车零售40万辆，同环比+47%/20%，渗透率29.6%；行业首台钠离子电池试验车公开亮相已进入装车验证阶段；特斯拉柏林电池厂已投产，只涉及单个电池组件；欧美即将就电池原材料达成协议；日本政府针对电池工厂投资将补贴三分之一;LG新能源正在开发磷酸铁锂软包电池或供应特斯拉；唐汉均大幅优惠，比亚迪王朝双旗舰首次下探到20万以下；中创新航成为本田汽车正式供货供应商；瑞浦兰钧30GWh重庆落子备战“动力＋储能”战略；长江有色金属钴30.5万元/吨，本周+4.5%；百川金属钴30.25万元/吨，本周+3.2%；MB钴（低级）15.63美元/磅，本周-4.4%；MB钴（高级）17.18美元/磅，本周-1.4%；上海金属网镍20.55万元/吨，本周-3.1%；长江有色金属锰1.67万元/吨，本周-0.6%；SMM金属锂279.5万元/吨，本周-0. 9%；百川工业级碳酸锂36.5万元/吨，本周-11.4%；百川电池级碳酸锂39.60万元/吨，本周-11.0%；国产氢氧化锂43.6万元/吨，本周-6.4%；SMM磷酸铁锂电解液材料4.3万元/吨，本周-6.5%；SMM四氧化三钴16.75万元/吨，本周+1.5%；硫酸镍4万元/吨，本周+2.6%；SMM锰酸锂动力正极材料11.45万元/吨，本周-4.2%；磷酸铁锂动力13.6万元/吨，本周-2.9%，人造石墨中端负极材料4.4万元/吨，本周环比持平；百川湿法隔膜材料1.35元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池0.87元/wh，本周-3.3%；SMM三元523方形电池0.99万元/吨，本周-2.9%，三元PVDF42.5万元/吨，本周环比持平；铜箔8um国产加工费26.5元/公斤，本周环比持平；SMM六氟磷酸锂17万元/吨，本周-8.1%。新能源：三部委：补贴项目可参与绿电交易，溢价抵冲补贴但优先发放；硅业分会：硅料价格止涨；能源局:加大推进大型风光发电基地建设，保持高利用率水平；全球首个提供无功调节服务的电池储能系统开始运行；正泰、晶澳、通威等入围第三批智能光伏试点示范名单；天合光能青海基地首根210+N单晶硅棒成功下线；阳光工商业光伏重磅发布“银河计划”；特变电工拟斥资40亿进场分布式；天合光能、隆基太阳能组件已被美国海关“解禁”；林洋能源与华为数字能源签订战略合作协议；根据Solarzoom,本周单晶硅料245元/kg，环比持平；单晶硅片182/210mm6.22/7.00元/片，环比持平；单晶PERC182/210电池1.10元/W，环比持平；单面单晶PERC182组件/双面TOPCon182组件1.80/1.85元/W，环比持平/下降；玻璃3.2mm/2.0mm26.5/19.5元/平，环比持平。本周风电招标1.2GW，均为陆上。本周开/中标21.6GW，陆上20.0GW，海上1.6GW。电网：2022年电网基建投资完成额5012亿元，同比+2%。
公司层面：容百科技：预计22年实现营收301.46亿元，同增193.85%；归母净利13.61亿元，同增49%。科达利：拟定增募资不超过36亿元。天奈科技：预计22年实现营收18.36亿元，同增39.13%；归母净利4.11亿元，同增38.92%。晶澳科技：拟发行可转债募资不超过89.6亿元用于包头20GW拉晶切片、曲靖10GW电池5GW组件、扬州10GW电池。天合光能：预计22年实现营收852.48亿元，同增91.65%；归母净利37.11亿元，同增105.68%。思源电气：以不超过2.88亿元收购烯晶碳能电子科技无锡有限公司19.22%的股权。芳源股份：拟不超20亿元投资磷酸铁锂电池回收及正极材料生产项目。丰元股份：子公司丰元锂能拟投建20万吨锂电池高能正极材料及配套相关项目。汉缆股份：预计22年实现营收98.42亿元，同增9.58%；归母净利8.35亿元，同增7.49%。
投资策略:储能：南非等地缺电严重，光储刚性需求明显，或成为2023年增速最快的市场；美国截至2022年12月底储能备案量达22.25GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，光伏进口量高增利于带动储能放量，美国大储23年重回翻倍以上增长；国内大型储能实际22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在50欧分左右，预计大储和户储23年均是翻倍以上增长，三年的CAGR为78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏：本周硅料价格在21-25万/吨止涨，Perc电池片库存略多小降一点，各方依然明显观望，价格拐点在即，3月将开始逐步回落,真正有效启动终端市场；排产来看，1月超预期上修外，2月大体持平，3月大厂排产预计环增10%+；Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，率先将N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，今年光伏产业链供给瓶颈解决，储备项目释放，预计23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头，及部分辅材龙头。电动车：1月国内销41万辆，同环比-6%/-50%，符合预期，2月预期销量环比增20-30%达到50万+，Q1销150万辆+，同比+25%，4月销量有望全面恢复，全年增长38%至950万辆；欧洲12月冲量后，1月主流八国合计销8.6万辆，同环比-10.4%/-71.9%，预计3月起逐步恢复，全年20%+增长至300万辆+。2月特斯拉、理想、比亚迪、广汽等订单恢复较好，预计其他车企3-4月将逐步恢复;排产看，1月低点已过，2月环比恢复10-20%，3月目前预估排产增20%左右，产业链去库存接近尾声，预计4-5月恢复满产水平；价格方面，碳酸锂加速下降，跌破40万/吨，电池成本明显下降，绝大部分让利车企，但电池盈利依然稳中略升，结构件、隔膜、铝箔等相对稳定，其余价格均有下降，市场已充分预期，锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转在即，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜龙头，同时全面布局负极和电解液龙头。工控：景气度9月开始弱复苏，龙头订单30%+,进口替代加速，12月因疫情略弱，23年Q1因基数高同比压力较大，Q2有望开始复苏，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，22年小年预计23年投资大年，关注特高压和储能等结构性方向。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，
龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、尚太科技、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注：亿晶光电、通合科技、TCL中环、科陆电子、帕瓦股份、聚和材料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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