事件描述 公司披露 2022年年度业绩快报：报告期内，预计公司实现营业收入 18.46亿元， 同比增长 7.76%； 实现归属于母公司所有者的净利润 2.59亿元， 同比增长 53.74%； 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 2.23亿元， 同比增长 46.82%。 业绩基本符合预期。
事件点评 报告期内， 公司净利润增速显著快于营收增速， 预计 22Q4营收、 归母净利润分别同比增长 15%、 28%。 公司积极应对疫情带来的困难， 确保生产经营的正常进行， 在提升产品性能的同时实施精细化管理， 对原料采购、 产品销售、 成本等方面进行严格的管控， 不断提升公司的管理水平， 提升产品的竞争力。 根据业绩快报， 我们测算公司 2022Q4实现营业收入 4.99亿元，同比增长 14.71%； 实现归母净利润 6948.38万元， 同比增长 27.78%； 实现扣非后归母净利润 5582.9万元， 同比增长 33.33%， 主要原因是本期产品毛利率的提升以及销售和收入的增长所致。
公司重点拓展新能源汽车高景气赛道， 已成立专项小组并注入研发等各方面资源， 未来有望实现更快增长。 公司产品广泛应用于汽车、 新能源、 工程机械、 模具、 阀门、 自动化装备、 电子设备、 航空、 通用设备等行业。 公司目前已有近 30款产品适合用于新能源汽车， 例如卧车、 立车针对新能源汽车电机轴、 电机壳类零件加工； 立式加工中心针对新能源汽车的电驱控制器壳体、 散热片组、 轮毂等零件加工； 卧式加工中心针对变速箱壳体的高速高效率零件加工等。 此外， 公司高度重视相关赛道， 已成立新能源汽车专项小组， 致力于效率更高、 成本更低的专机研发。
公司高度重视研发创新， 现有数控机床产品在部分指标性能方面达到了较先进水平。 截至 2022年 6月 30日， 公司累计参与国家科技重大专项“高档数控机床与基础制造装备” 研发项目的 7个项目， 并在一个项目中担任牵头单位。 公司在机床精度与保持领域、 机床高速运动领域、 机床故障分析解决领域、 操作便捷领域、 复杂零件加工领域和功能部件自主研发领域掌握了一系列核心技术， 推出的高性能高速卧式加工中心、 车铣复合数控机床、 五轴联动立式加工中心、 五轴联动龙门加工中心等数控机床产品在部分指标性能方面达到了较先进水平， 部分产品与国外竞争对手相比已具备一定的竞争优势， 逐步获得国内客户的认可及采购。 2022年前三季度， 公司研发费用为0.64亿元， 同比增长 14%， 研发费用率为 4.76%。 截至 2022年 6月 30日，公司研发人员共计 161人， 占员工总数的比例为 15%； 公司累计获得发明专 利 15件， 实用新型专利 123件， 外观设计专利 12件， 软件著作权 32件。
2021年， 公司研发人员平均薪酬达 27万元/年， 处于行业较高水平。
IPO 募投项目成功投产， 打破产能瓶颈， 保障订单交付完成。 公司 IPO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目” 总投资 5.7亿元， 建设周期为1年， 根据公司公告， 该项目已于 2022年 7月成功投产， 预计于 2024年实现全面达产， 届时每年将新增数控机床产能 2000台， 主要包括大型加工中心、 立式数控机床、 卧式数控机床等。
盈利预测、 估值分析和投资建议： 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 2.6亿元、 3.2亿元、 3.8亿元， 同比分别增长 53.7%、 24.8%、 18.1%，EPS 分别为 0.8元、 1.0元、 1.2元， 按照 3月 1日收盘价 29.75元， PE 分别为 37.5、 30.0、 25.4倍， 维持“买入-A” 的投资评级。
风险提示： 下游行业增长不及预期的风险； 主要采用销售服务商及经销模式引致的风险； 核心零部件进口依赖风险； 新业务拓展不及预期的风险；
行业竞争加剧风险； 新产品开发的不确定性风险； 应收账款余额增加导致的坏账风险； 存货跌价风险等。
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