地产销售持续改善。2月 24日,人民银行、银保监会发布了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》,意见出台利于培育和发展住房租赁市场,促进房地产市场平稳健康发展。在政策托底下,家电需求有望得到改善。春节后地产销售持续好转,截至 2月 27日,30大中城市商品房累计销售套数、面积分别为 20.58万套和 2063.25万平方米,同比增长 13.72%、15.81%。二手房方面,热点城市销售近期也全面回暖。
春节因素影响,空调内外销均同比下降。一月份空调内外销均同比下降,但主要受春节因素影响,同比增速参考价值不大,需结合 2月数据一起分析。从零售端来看,空调销售恢复较好。奥维云网数据显示,2023年前 7周空调线上零售量同比增加 60.26%,零售额同比增长60.7%,前 8周线下零售量同比增长 7.57%,零售额同比增长 9.97%。
展望未来,由于我国空调市场规模较大,空调需求恢复有望得到延续,推动内销改善。出口方面,由于国际形势比较复杂,增长面临一定的不确定性,但外销在 22年 11-12月份均实现了小幅增长,后续有望维持相对稳定。
家电指数二月上涨 0.31%。2023年 2月份申万家电指数上涨 0.31%,排在申万一级行业第 19位,表现优于沪深 300指数(-2.1%),截至 2月 28日,行业市盈率(TTM)为 14.51,低于 2006年至今历史平均水平 21.1。家用电器行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)较 2005年以来的历史均值低 4.75个单位。家电板块估值溢价率(A 股剔除银行股后)为-15.46%,较均值低 4.18PCT。
投资建议: 1月受春节因素影响,空调内外销同比下降较多,从零售端来看,空调销售恢复较好。展望未来,疫情和地产压制逐步消散,内销需求有望改善。出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度。
从盈利能力来看,成本红利有望持续兑现。建议关注三条投资主线,
一、业绩改善确定性强的白电龙头,推荐美的集团、格力电器和海尔智家。二、受益于地产改善的厨电龙头,推荐老板电器、火星人和亿田智能。三、景气度有望回升的清洁电器龙头,推荐科沃斯和石头科技。