公用事业行业~电力天然气周报：煤价大幅上涨，云南再次限电_股票频道

本周市场表现：截至 2月 24日，本周公用事业板块持上涨 0.7%，表现劣于大盘。其中，电力板块本周上涨 0.65%，燃气板块本周上涨1.42%。

电力行业数据跟踪：

动力煤价格：煤价大幅上涨。截至 2月 24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1173元/吨，周环比大幅上涨 164元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价 1123元/吨，周环比上涨 105元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价 1138元/吨，周环比上涨 105元/吨。

动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存继续下降。截至 2月 24日，秦皇岛港煤炭库存 560万吨，周环比减少 20万吨。截至 2月 23日，内陆 17省煤炭库存 6318.4万吨，较上周下降 133.7万吨，周环比下降 2.07%；电厂日耗为 385.2万吨，较上周增加 6.6万吨/日，周环比上升 1.74%；可用天数为 16.4天，较上周下降 0.6天。沿海 8省煤炭库存 3073.8万吨，较上周下降 129.7万吨，周环比下降 4.05%；电厂日耗为 211.1万吨，较上周增加 6.5万吨/日，周环比上升 3.18%；可用天数为 14.6天，较上周减少 1.1天。

水电来水情况：截至 2月 24日，三峡出库流量 7360立方米/秒，同比下降 20.43%，周环比上升 4.40%。

重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至 2月 17日，广东电力日前现货市场的周度均价为 463.44元/MWh，周环比下降 0.7%，周同比上涨 4.1%；实时现货市场的周度均价为 468.08元/MWh，周环比上涨 0.3%，周同比下降 3.1%。2）山西电力市场：截至 2月 24日，山西电力日前现货市场周度均价为 374.72元/MWh，周环比下降 30.3%，周同比上涨 1.0%；实时现货市场周度均价为 353.67元/MWh，周环比下降 39.0%，周同比下降 10.9%。3）山东电力市场：截至 2月 23日，山东电力日前现货市场周度均价为 414.87元/MWh，周环比上涨 0.4%，周同比上涨 21.3%；实时现货市场周度均价为 391.72元/MWh，周环比上涨 0.6%，周同比上涨 41.4%。

天然气行业数据跟踪：

国内外天然气价格：国内外天然气价格继续走低。截至 2月 24日，上海石油天然气交易中心 LNG 出厂价格全国指数为 6374元/吨，同比下降 23.71%，环比下降 1.62%；截至 2月 23日，中国进口 LNG 到岸价为 14.73美元/百万英热，同比下降 47.10%，环比下降 5.39%。截至 2月 24日，欧洲 TTF 现货价格为 15.64美元/百万英热，同比下降 40.3%，周环比下降 6.8%；美国 HH 现货价格为 2.27美元/百万英热，同比下降 49.3%，周环比下降 8.1%；中国 DES 现货价格为 14.38美元/百万英热，同比下降 43.9%，周环比下降 5.9%。

欧盟天然气供需及库存：供给周环比上升，降库缓慢。2023年第 7周，欧盟天然气供应量 58.49亿方，同比下降 15.4%，周环比上升 1.5%。

其中，LNG 供应量为 23.4亿方，同比上升 12.8%，周环比上升 0.2%，占天然气供应量的 40.0%；进口管道气 35.1亿方，同比下降 27.6%，周环比上升 2.4%。欧盟天然气库存量为 703.0亿方，库存水平为 62.9%；

欧盟天然气消费量估算为 91.4亿方，周环比下降 5.5%，同比-2.2%；

2023年 1-7周，欧盟天然气累计消费量估算为 599.9亿方，同比-18.5%。

国内天然气供需情况：12月表观消费量同比大幅下降，国产气量稳步增长。2022年 12月，国内天然气表观消费量为 344亿方，同比下降20.9%，环比上升 7.7%；国内天然气产量为 203.6亿方，同比上升 6.1%，环比上升 7.8%；LNG 进口量为 659.61万吨，同比下降 13.5%，环比上升 3.1%；PNG 进口量为 368万吨，同比下降 8.5%，环比下降 5.4%。

本周行业重点新闻：1）云南再度对电解铝实施有序用电：2月 18日，云南再度对当地电解铝企业发布压减用电负荷，实施有序用电。电解铝企业需要压减 40%的负荷。这是继 2022年 9月的两轮限电之后的第三轮大规模限电；2）国家发改委、财政部、国家能源局联合下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》。文件指出，享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。

投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力 A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：

龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。

天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。

风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。