宜春矿山迎检事件未影响锂盐生产，锂价何时触底仍需关注需求根据 SMM 数据，截至 2月 24日，电池级碳酸锂报价39.98万元/吨，环比 2月 17日报价下跌 31250元/吨；
工业级碳酸锂报价 36.80万元/吨，环比 2月 17日报价下跌 33000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价 44.00万元/吨，环比 2月 17日报价下跌 12000元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价 45.00万元/吨，环比 2月 17日报价下跌 11000元/吨；工业级氢氧化锂报价 41.20万元/吨，环比 2月 17日报价下跌 15000元/吨。2月 24日，Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价为 44-46万元/吨，与 2月 16日相比，报价范围上限下调 1万元/吨，下限未发生变动；中国碳酸锂现货出厂价报价为 38.5-40万元/吨，较 2月 16日的 41-44万元/吨下调 2.5-4万元/吨，环比下调 7.65%。本周碳酸锂价格下调幅度较大，主要系上周五宁德时代“锂矿返利计划”消息面影响；临近周末市场传闻宜春锂矿停产迎检，据财联社消息，此次检查主要是对宜春当地矿山偷采、盗采等违法行为进行调查，并不会对正规在产矿山造成较大影响，当地相关碳酸锂产线仍正常生产，且锂云母精矿备库充足。据此我们认为此次宜春矿山检查并不会对当地正规矿权的锂云母开采造成较大影响，也不会对国内市场锂盐供给造成影响。据Fastmarkets 周报显示，由于消费放缓，碳酸锂现货市场库存一直在积累，青海碳酸锂现货市场库存约10000-20000吨，电动汽车行业低迷是锂盐需求疲软的一个主要原因。需求端来看，据富宝锂电网了解，材料厂目前有接到 3月份新增订单，但是量较小。我们判断锂盐价格何时触底企稳，仍需关注终端需求回暖情况。
海内外锂精矿报价继续下跌，预计有望伴随锂盐价格见底而维持高位震荡2月 24日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为 4900美元/吨（FOB，澳大利亚），环比 2月 17日下跌 400美元/吨。截止 2月 24日，SMM 锂精矿现货价为 5415美元/吨，环比 2月 17日下跌 40美元/吨；截止 2月 16日，Fastmarkets 锂精矿评估价为6750美元/吨，环比 2月 2日报价下跌 500美元/吨。 伴随锂盐价格的大幅下跌，本周海内外锂精矿价格继续下跌，根据我们跟踪梳理，2023H1锂精矿增量仍十分有限，我们预计待下游新能源车消费复苏，锂盐价格有望见底，届时精矿价格也有望伴随锂盐价格的触底维持高位震荡。
LME亚洲盘镍交易即将恢复，镍价减仓下行镍：截止 2月 24日，LME 镍现货结算价报收24850美元/吨，环比 2月 17日下跌 4.26%。截止 2月24日，LME 镍总库存为 44580吨，环比 2月 17日下跌 1.31%。截止 2月 24日，沪镍报收 19.75万元/吨，环比 2月 17日下跌 3.62%，沪镍库存为 2514吨，环比 2月 17日下跌 23.42%。周初受国内利好政策影响，地产基建等终端有回暖迹象，镍价上涨；据SMM 消息，2月 23日晚间 LME 发布通告称亚洲盘镍交易将于 3月 20日恢复，盘面避险资金撤离，导致镍价减仓下行。
截止到 2月 24日，高镍生铁（8-12%）报收 1345元/镍点，环比 2月 17日下跌 0.37%，本周镍铁价格下行，据 SMM 调研目前贸易商仍有一定现货库存，另外，印尼铁或在 2月底 3月初有集中到货，届时需关注是否会改变印尼铁现货市场流动性较差的状态。截止到 2月 23日，电池级硫酸镍报收 40150元/吨，环比 2月 17日上涨 0.37%，本周硫酸镍的价格上行趋势开始放缓，据 SMM 消息，主要原因有两个：1）近期在纯镍价格的大幅下跌和硫酸镍的价格由于需求激增而上涨的双面夹击下，硫酸镍较纯镍的价差缩小，电池级硫酸镍较一级镍板最小差价缩小至 21854元/吨，当前通过硫酸镍生产电积镍的利润因此收窄，使得部分电积镍的生产企业采购意愿较前两周有所减弱，采购量较少；2）三元前驱体企业恢复程度不达预期，散单采购需求几乎没有。当下，新能源方向由于终端车企的复产情况不达预期，三元正极工厂压价采购前驱，前驱售价在镍元素上的折扣系数较低，成本压力下前驱体工厂对于当前硫酸镍价格接受意愿度不高。
厂商交储提振钴价，硫酸钴需求疲弱致使其价格依旧承压钴：截止到 2月 24日，金属钴报收 29.50万元/吨，环比 2月 17日上涨 1.72%，近期电解钴价格有所上行，主要系当前头部厂商因为交储流入零单现货较少，但考虑到下月交储需求缩减，流通于现货市场的电钴有望增长，钴价或有下行趋势。截止到 2月 24日，四氧化三钴报收 16.75万元/吨，环比 2月 17日上涨 1.52%，近期四氧化三钴价格有所上行，主要系广东地区陶瓷厂商补库需求氧化钴市场近期较为火热，因四钴与氧化钴可替换使用，因此在氧化钴价格带动下，四钴价格有所上行。截止到 2月 24日，硫酸钴报收 4.00万元/吨，环比 2月 17日上涨 1.27%，主要系近期钴原料价格较为坚挺，但考虑到下游三元市场并 未回暖，需求依旧较弱，我们认为硫酸钴价格上行空间有限。
本周稀土价格继续下调，静待 2023年第一批稀土配额发布价格：截止到 2月 24日，氧化铈均价 6800元/吨，环比 2月 17日不变；氧化镨均价 68.50万元/吨，环比 2月 17日下跌 0.72%。截止 2月 24日，氧化镧均价 7000元/吨，环比 2月 17日不变；氧化钕均价72.30万元/吨，环比 2月 17日下跌 4.62%；氧化镨钕均价 68.80万元/吨，环比 2月 17日不变；氧化镝均价2200元/公斤，环比 2月 17日下跌 2.65%；氧化铽均价 1.265万元/公斤，环比 2月 17日下跌 3.44%。截止2月 24日，烧结钕铁硼（N35）均价为 285元/公斤，环比 2月 17日不变。本周，稀土市场整体仍延续上周偏弱走势，据 SMM 分析，由于部分下游磁材企业库存不足，稀土市场开始出现少量询单采购行为，镨钕氧化物与镨钕金属价格本周下行幅度较小。展望后市，目前市场静待 2023年第一批稀土配额的发布，或将对稀土价格走势产生较强影响。
投资建议受上周五宁德时代“降价返利计划”的影响，本周锂盐价格下调幅度较大；临近周末市场传闻宜春锂矿停产迎检，据财联社消息，此次检查主要是对宜春当地矿山偷采、盗采等违法行为进行调查，并不会对正规在产矿山造成较大影响，当地相关碳酸锂产线仍正常生产，且锂云母精矿备库充足。据此我们认为此次宜春矿山检查并不会对当地正规矿权的锂云母开采造成较大影响，也不会对国内市场锂盐供给造成影响，国内供给面变化不大，未来仍需着重关注新能源汽车消费复苏带动锂盐需求的修复，届时锂盐价格或将触底。我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率 100%的【永兴材料】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；捌千错盐湖 2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】。受益标的有 Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来 5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲 Wodgina 矿山爬坡超预期；
3）澳洲 Greenbushes 外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）地缘政治风险。
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