医药行业专题：焦虑抑郁症市场空间百亿量级，新药突破有望重塑市场格局

抑郁症全球高达3.5亿人，国内外治疗率相差甚远： 抑郁症是全球常见病，复发率高，全球约3.5亿患者在，近10年来以接近20%的速度快速增长。由于缺乏重视我国抑郁症的治疗率仅9.5%，远低于欧美一系列发达国家（治疗率50%）。此外，疫情后全球焦虑和抑郁的发病率大幅增加了25%，或将产生长期影响。

抑郁常伴焦虑、失眠，用药市场加大拓宽： 焦虑和失眠是抑郁发作的危险因素，失眠伴抑郁、郁症伴焦虑患者数量不断增加。我国焦虑症患病率为4.98%，失眠症状者高达57%，伴有持续失眠的抑郁患者有65%复发。当前临床倾向优先治疗焦虑/失眠症状，且用药种类与抗抑郁药物基本类似，用药市场拓宽。

抑郁药物市场约150亿美元，国外新一代新药突破有望扩容市场，国内中药有望发挥独特优势：

国际—创新靶点进展不断突破： 2022年全球抗抑郁药市场估计145亿美元， 2030年将达176亿美元(CAGR 2.5%)。目前SSRI为目前处方量最大品种，亟待新一代药物开发。美国2019年掀起一波新的融资， Biotech接棒研发主动权。 突破： Biogen和Sage联合开发的Zuranolone主打起效快，可快速停药，将抑郁症重新定义为“急性、偶发症”，有望在这个成熟市场带来新的突破。

国内—西药国产替代+由仿转创双驱前进，中药具备潜力： 预计到2030年将达到34亿美元的市场规模(CAGR 4.2%)，除了西药，亦有多款中药上市，在抗抑郁领域有不少品种已经得到充分验证，凭借其安全性优势，后疫情时代具有较大放量潜力。

器械—优势独特，渗透率加速提升： 对于比较排斥吃药的患者来说，物理治疗具有独特优势，经颅磁刺激治疗纳入指南后，近几年渗透率加速提升。

心理咨询—轻中度疗效与药物治疗相仿，国内心理咨询机构迎蓬勃发展： 心理疗法效果与药物治疗相仿，可与药物联合使用。

国内外相关投资标的：

海外： Biogen、 Sage、 Axsome、强生、艾伯维；

西药： 绿叶制药、科伦药业、华海药业、京新药业；

中药： 佐力药业、以岭药业、康弘药业、北陆药业；

器械： 伟思医疗；

医疗服务： 康宁医院；

风险提示： 临床失败风险，美联储超预期加息的风险，竞争格局恶化风险，销售不及预期风险，行业政策风险等。

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