事件:产业在线发布家用空调产销数据,2023年1月家用空调生产1041.8万台,同比下降20.3%,销售1031.0万台,同比下降22.6%,其中内销出货433.8万台,同比下降22.3%,出口597.2万台,同比下降22.7%。库存1875.1万台,同比下降6.6%。
春节因素影响,内外销均同比下降。一月份空调内外销均同比下降,但主要受春节因素影响,同比增速参考价值不大,需结合2月数据一起分析。从零售端来看,空调销售恢复较好。奥维云网数据显示,2023年前7周空调线上零售量同比增加60.26%,零售额同比增长60.7%,前8周线下零售量同比增长7.57%,零售额同比增长9.97%。展望未来,由于我国空调市场规模较大,空调需求恢复有望得到延续,推动内销改善。出口方面,由于国际形势比较复杂,增长面临一定的不确定性,但外销在22年11-12月份均实现了小幅增长,后续有望维持相对稳定。
品牌竞争分化。分品牌来看,中小厂商表现较优。1月份美的和格力内外销均有所下降,格力下降幅度更大,美的和格力内销下降幅度分别为34.55%和38.38%,出口下降幅度为12.96%和37.5%。海尔内销表现较好,同比增长4.76%,外销下降较多。由于头部企业战略调整,二、三线企业获得了更大的空间,表现优于头部企业。内销方面,奥克斯、TCL、长虹和海信实现了正增长。增长幅度为9.41%、11.88%、8%和15.79%。外销方面,奥克斯、TCL、长虹和海信均未能实现增长,但长虹下降幅度较小,为3.03%。
行业内销集中度下降。1月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动-0.04、-4.57、1.06PCT,其中内销市占率同比变动-6.19、-6.84、3.94PCT,出口市占率同比变动4.42、-2.97、1.04PCT。从集中度来看,1月空调内、外销CR3为74.69%和62.96%,同比变动-9.1和2.15PCT。
投资建议::1月受春节因素影响,空调内外销同比下降较多,从零售端来看,空调销售恢复较好。展望2023年,疫情和地产压制逐步消散,内销需求有望改善。出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度。从盈利能力来看,成本红利有望持续兑现,推荐美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。
风险提示:原材料价格波动的风险;行业竞争加剧的风险;内需恢复不及预期的风险。