生猪养殖：收储带动猪价企稳回升。上周猪价小幅回升，截至2月17日，全国生猪均价14.83元/公斤，周环比上涨4.7%。仔猪价格32.81元/公斤，周环比上涨9.5%。2月17日，发改委发布消息，拟于近日收储2万吨冻猪肉。在收储的提振下，市场信心有所回升，出现惜售情绪，猪价低位小幅上涨。短期来看，猪肉消费端回升依旧缓慢。供应端仍相对充裕，猪价企稳后部分二育进场，促使近期猪价上涨，但我们认为上行幅度有限，后期猪价或仍将低位震荡。中长期来看，行业持续亏损或促进新的产能去化，同时随着经济进入复苏期，猪肉消费恢复，猪价仍有上行空间，板块盈利有望改善。
投资层面，目前生猪养殖板块都处于风险收益比很高的位置，建议积极关注。行业亏损持续，产能或继续去化。母猪存栏扩张缓慢，预计生猪供应提升幅度有限。当前养殖股的估值处于底部位置。从上市猪企的头均市值来看，对应2023年的出栏目标，当前牧原股份和温氏股份均约3700元/头，新希望约1600元/头、天邦食品约2700元/头、巨星农牧约3600元/头，头均市值处于底部区间。从历史股价来看，猪价低位时，板块具有较高的安全边际。
短期猪价小幅反弹，但仍处于亏损状态，产能或将进一步去化，支撑中长期生猪价格，猪企业绩有望逐步向好。当前生猪养殖板块估值处于底部位置，建议积极关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧。
一号文件发布，生物育种产业化加速。粮食价格方面，本周玉米、豆粕价格均小幅下跌，小麦价格小幅下跌、粳稻价格小幅上涨。截至2月17日，国内玉米现货价格2909.18元/吨，周环比下降0.1%；国内豆粕现货价格4551.14元/吨，周环比下降1.57%。小麦现货价格3189.44元/吨，周环比下跌0.47%，粳稻现货价格2962元/吨，周环比上涨0.75%。
一号文件发布。在生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。近期农业农村部已召开转基因玉米品种审定会议，第一批审定品种数量在20个左右，若品种审定顺利通过，则转基因玉米预计可在2023年上半年开始种植并销售，转基因商业化即将落地。我们认为，2023年是转基因商业化的元年，种业板块的估值将得到提升。龙头企业逐步向上下游拓展，一体化布局拓展市场空间。我们认为，未来应当关注（1）政策支持力度持续加大，居民对转基因的接受度提高。（2）转基因商业化落地后，种子企业的盈利确定性将大幅提升。（3）转基因种子一旦推广，种植面积可能会有成倍增长，产业化进程加快，市场空间非常大。
转基因存在技术壁垒，研发周期长、难度大、专利保护趋严，小种子公司受限于研发费用等，会逐步退出，竞争格局优化。未来性状端的集中将大幅提高，建议关注大北农和隆平高科。
风险提示：（1）自然灾害风险（2）疫情扩散风险（3）消费低迷风险
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