快递物流板块1）快递：淡季终端价格波动，直营快递估值吸引力提升。维持2023年行业增速回到10-12%的判断，今年行业具备利润/估值双修复的投资机会。供给端，疫情对劳动密集型行业人力成本的冲击仍不可忽视，特殊时代更加考验企业对网络整体稳定性的把控能力。加盟制快递：边际上头部快递企业采用积极派费政策，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，2-3月行业价格竞争将加剧，加盟快递利润中枢下移。
直营快递：我们认为需求修复及后疫情冲击中，直营网络更直接和灵活的人员调配能力将更能保证网络稳定性，有望在竞争中提升市占率。其次，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求，加盟制快递的价格战影响有限，但本周受加盟制估值下挫影响带动，判断顺丰股价下行乃错杀。关注：顺丰控股、德邦股份、顺丰同城。
2）物流供应链：节后开工率回升，化工供应链行业经营低点已过。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购，在需求修复的背景下，头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验将成为稳定高ROE的保证。推荐个股：密尔克卫。关注：永泰运、宏川智慧、兴通股份、盛航股份。
油运板块：TCE走强至5W，东西航线需求共振。中国进口需求带动原油运输市场继续走强；美国石油库存历史低位下持续补库，本周除战略储备的商业原油库存、精炼油库存超预期增加，同时拜登政府计划再出售2600万桶战略石油储备，预计将在4月至6月之间交付，市场淡季需求得到有力支撑。美湾、波斯湾和印度成品油出口量持续释出，贸易格局正在重塑。后续关注中国进口节奏以及OECD国家补库需求。推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-2.08%，相比沪深300指数-0.34pp。个股方面本周涨幅前五名分别为吉祥航空（+11.2%）、长航凤凰（+6.2%）、中国国航（+5.7%）、南方航空（+4.7%）、音飞储存（+4.3%）；本月涨幅前五名分别为吉祥航空（+14.1%）、普路通（+12.9%）、海汽集团（+12.2%）、招商轮船（+9.5%）、长航凤凰（+8.7%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击
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