有色行业周报：美国通胀数据超预期，金价承压回落

下游加工企业持续回暖，静待库存拐点美国通胀回落速度不及预期，强化美联储继续加息预期，美元反弹，利空有色。1）铝：云南地区减产政策尚未落地，后续仍存风险，四川、贵州等地电力不足，企业复产速度缓慢，西南地区水电问题持续困扰铝市供给。铝社会库存积累速度放缓，静待库存拐点到来。2）铜：全球第二大铜矿Grasberg 因因洪水而暂时停产，自由港下调一季度铜销售预估。进口铜精矿现货加工费持续回落。电解铜产量保持稳定，冶炼厂产能恢复有限，供给端对价格仍有支撑。下游需求继续改善，但仍然偏弱。三大交易所库存继续增长，但仍处于偏低水平。铜市供需矛盾不明显，铜价料维持高位震荡。

需求不佳，锂盐价格继续走低本周锂盐价格延续下跌走势。电池级碳酸锂价格下跌2.45 万元/吨至43.1 元/吨，较前一周下跌5.38%。供给保持稳定，需求不佳下，库存增加。锂盐价格持续回落，下游采购热情不高，预计碳酸锂价格维持弱势运行。

需求恢复不及预期，镁价震荡回落本周镁价回落，跌至21200 元/吨水平。下游需求复苏不及预期，市场呈现供大于求状态，镁价回落。同时，煤炭、硅铁价格回落，成本支撑减弱。镁价料维持弱势运行，等待需求改善。

美国通胀数据强化美联储加息预期，金价承压回落美国1 月PPI 环比涨0.7%，创去年6 月来最大涨幅；美国1 月零售销售环比增3%，为2021 年3 月以来最大增幅。美国1 月CPI 同比增6.4%，仍处于高位，环比增0.5%，为三个月最高增速。1 月通胀、就业等数据均支持美联储维持当前紧缩的货币政策，美联储官员释放支持3 月加息50 基点的鹰派言论。美元反弹，黄金承压回落。关注美国核心PCE 数据，加息延长预期将使金价短期承压。

风险提示：国内需求恢复不及预期、美联储持续加息。

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