市场表现：本周中信交运指数 ] -1.9%，跑输大盘 0.2个百分点。其中公路-1.6%，铁路+0.5%，公交-1.3%，航运-2.4%，港口-1.5%，航空+2.0%，机场+0.2%，物流综合-2.8%。板块涨幅前五个股：吉祥航空+11.2%、长航凤凰+6.2%、中国国航+5.7%、南方航空+4.7%、白云机场+3.0%；涨幅后五个股：圆通速递-12.4%、韵达股份-11.7%、永泰运-9.0%、盛航股份-8.5%、兴通股份-7.2%。
行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为 71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为 55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI 运价指数较上周下跌 64点，2月 19日报收 538点；BDTI 报收 1261点，较上周上涨 55点(+4.6%)，BCTI 报收 1084点，较上周上涨 209点(+23.9%)。
集运市场指数下跌，2月 17日，CCFI 报收 1094.1点，下跌 3.4%；SCFI 报收 974.7点，下跌 2.1%。2月 17日，中国公路物流运价指数报收于 1031.3点，相比于去年同期上涨 38.4点，同比+3.9%。
行业动态：1）快件跨省半日达，顺丰无人机实现跨琼州海峡首飞；2）韩总理：
韩中往返航班 3月起增至每周 100班；3）中央一号文件：加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司 32艘节能环保型 VLCC 中 10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季 22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。
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