周度回顾： 石油石化板块本周（02.13-02.17） 上涨0.78%，截至本周最后交易日市净率LF1.01xPB，较上周估值有所提升。全A市场热度较上周提升14.33%至日均交易额为9883亿元。截至2月17日当周， 美元指数上涨0.29%至103.88， 25个基点的加息幅度符合市场预期，美元指数近三周小幅上涨。 国际油价方面， 截至2月17日， WTI与布伦特原油期货结算价分别为76.55、 83.00美元/桶，分别较上周-3.98%、 -3.92%；两地价差本周有所下降，每桶价差由上周的6.67降至6.45。
油价本周环比较大幅度下跌， 我们维持23年Q1布油均价中枢为80美元/桶判断，短期油价维持震荡。 1） 库存：全球原油库存水平处近五年低位； 2）需求： 预计2023年全球需求1.02亿桶/日（预期略超2019年）； 3）供给： OPEC+2月1日会议预期维持前期约定产量水平，俄油供给有所降低， 大型国际油企资本开支扩张相对谨慎，中小油气企业分化； 4）地缘政治： 俄乌冲突边际影响钝化。 全球原油供需相对紧平衡，美联储2月加息25bps，逐步进入加息尾声。综合供需及金融、政治因素，我们认为短期油价维持75-85美元/桶区间震荡，预计2023年Q1布油均价中枢为80美元/桶。
把握结构性盈利扩张确定机会， 紧握成本优势。 石化联合会数据显示我国炼油产能9.2亿吨，首次跃居全球首位。 2023年我们认为， 1)上游价格仍旧维持历史相对高位，重点把握估值性价比高及成本绝对优势公司、油服及工程类公司； 2）中游：基建、房地产、 钢铁、 汽车、物流、纺织服装等复苏带来需求改善，建议关注大炼化（炼油&炼化）、 尾气处理（分子筛） 、 聚酯化纤（涤纶、芳纶、氨纶等）、 氟化工（制冷剂、含氟新材料） 、 轮胎、 煤化工、 硅胶、 两碱（纯碱&氯碱）、钛白粉、 涂料、 改性塑料、膜材料等产业链利润提升机会； 3）下游： 春耕背景下复合肥等农资相关上市企业。
市场表现及投资建议本周石油石化行业指数上涨0.78%，表现好于大盘。本周上证综指下跌1.12%，深证成指下跌2.18%，创业板指下跌3.76%，沪深300指数下跌1.75%。
1） 中游及下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、 荣盛石化、 恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、泰和新材、金石资源、云图控股、莱特光电、禾昌聚合、中触媒；
2）“传统能源+油田服务”方面， 建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、 中海油服、海油工程、石化油服。
风险提示原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。
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