本周锂盐价格继续下跌，期待锂盐需求复苏根据 SMM 数据，截至 2月 17日，电池级碳酸锂报价43.10万元/吨，环比 2月 10日报价下跌 24500元/吨；工业级碳酸锂报价 40.10万元/吨，环比 2月 10日报价下跌 23000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价 45.20万元/吨，环比 2月 10日报价下跌 15500元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价 46.10万元/吨，环比 2月 10日报价下跌 15500元/吨；工业级氢氧化锂报价 42.70万元/吨，环比 2月 10日报价下跌 14500元/吨。 2月 17日， Fastmarkets 东亚地区氢氧化锂评估价为 75.5美元/公斤，折合人民币约 51.84万元/吨，环比 2月 10日下跌 1美元/公斤；碳酸锂评估价为 70.5美元/公斤，折合人民币约 48.41万元/吨，环比 2月 10日下跌 1美元/公斤； 2月 16日，Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为 45.5万元/吨，环比 2月 9日下跌 0.5万元/吨， 中国碳酸锂现货出厂价报价均价 42.5万元/吨，环比 2月 9日下降 2.8万元/吨。本周锂盐价格继续下行，下调幅度较上周有所扩大，据富宝新能源消息，本周锂盐价格下跌主要系需求端下游开工率不足，市场持续低迷，采购愈加谨慎所致。据我们统计，本周共计三家海外锂资源公司公布其 2022Q4季度报告，其中 Mt Holland 计划2024H1开始出售锂精矿，其氢氧化锂工厂推迟半年至CY2025H1投产， Livent 扩产延期半年至 2023H2商业化生产，只有雅保各项目仍按之前预期进行，可见锂资源项目投产时间不及预期概率较大，供给增量如期释放存在重重阻碍，在供应难增的背景下，期待锂盐需求逐步复苏，届时锂盐价格或将见底。
海内外锂精矿报价继续下跌，预计有望伴随需求复苏价格企稳2月 17日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为 5300美元/吨（FOB，澳大利亚），环比 2月 10日下跌 200美元/吨。截止到 2月 17日， SMM 锂精矿现货价为 5455美元/吨，环比 2月 10日下跌 15美元/吨；截止到 2月 16日，Fastmarkets 锂精矿评估价为 6750美元/吨，环比 2月 2日报价下跌 500美元/吨。本周海内外锂精矿价格继续下跌，我们认为这是伴随锂盐价格下调的动态调整，预计伴随锂盐终端需求的恢复，锂盐价格见底，精矿价格有望企稳。
宏观面利空消息频发，镍价大幅下行镍：截止到 2月 17日， LME 镍现货结算价报收 25600美元/吨，环比 2月 10日下跌 7.61%。截止到 2月 17日， LME镍总库存为 45174吨，环比 2月 10日下跌 6.03%。截止到 2月 17日，沪镍报收 20.49万元/吨，环比 2月 10日下跌6.12%，沪镍库存为 3283吨，环比 2月 10日下跌 2.87%。据SMM 消息，周内多个宏观指标接连发布，具体来看， 2月 14日美国劳工部发布 1月末季调 CPI 年率 6.4%，超过市场预期。 2月 15日晚间，美国商务部发布 1月零售销售月率为3%，远超于预测值 1.8%，且高于前值-1.1%，这也表明美国当前经济现状及前景比较乐观。随后 2月 16日劳工部发布 1月PPI 年率值为 6%，高于预测值。 PPI 及 CPI 均超于市场预期也说明了当前美国通胀仍然“高烧不退”， 16日晚间美联储官员“放鹰”， 2月加息会议加息 50BP 的概率大幅上涨，导致镍价大幅下行。
截止到 2月 17日，高镍生铁（8-12%）报收 1350元/镍点，环比 2月 10日下跌 1.46%，本周镍铁价格下行，主要系不锈钢消费在元宵节后并未展现强烈复苏状态所致，但目前仍处菲律宾雨季，镍矿供应偏少，镍铁价格受成本端支撑。截止到 2月 17日，电池级硫酸镍报收 40000元/吨，环比 2月 10日上涨 1.52%，本周硫酸镍价格继续上调，主要系电池级硫酸镍新需求—电积镍的成功出货，生产企业开始进行备库，引发众多下游三元厂商对未来原料供应的担忧，补货意愿强烈，硫酸镍需求高涨；叠加目前市场现货库存少，短期硫酸镍供应偏紧，硫酸镍价格大概率继续上涨。
厂家挺价导致硫酸钴价格上行，需求疲弱致使其价格依旧承压钴：截止到 2月 17日，金属钴报收 29.00万元/吨，环比 2月 10日下跌 0.85%，近期电钴价格下降幅度放缓，主要系近期头部大厂将电钴上交国储，市场上流通现货较少，叠加海外价格仍然维持高位情绪面影响国内电钴价格坚挺；截止到 2月17日，四氧化三钴报收 16.5万元/吨，环比 2月 10日下跌5.71%，主要系 3C 数码需求较弱叠加四钴成本持续下行带动四钴价格下行，据 SMM 报告，氧化钴市场近期较为火热，部分下游厂商囤货氧化钴，因四钴与氧化钴可替换使用，因此近期在氧化钴价格带动下，四钴价格下行空间有限； 截止到 2月 17日，硫酸钴报收 3.95万元/吨，环比 2月 10日上涨 2.60%，据富宝新能源消息，主要系近期厂家挺价意愿较强，带动钴盐价格上行，但需求依旧疲弱，价格依旧承压。
本周稀土价格继续下调， 期待终端需求回暖价格：截止到 2月 17日，氧化铈均价 6800元/吨，环比 2月 10日不变；氧化镨均价 69.00万元/吨，环比 2月 10日下跌2.13%。截止到 2月 17日，氧化镧均价 7000元/吨，环比 2月10日不变；氧化钕均价 75.80万元/吨，环比 2月 10日下跌4.65%；氧化镨钕均价 68.80万元/吨，环比 2月 10日下跌4.71%；氧化镝均价 2260元 /公斤，环比 2月 10日下跌5.44%；氧化铽均价 1.310万元/公斤，环比 2月 10日下跌4.73%。截止到 2月 17日，烧结钕铁硼（N35）均价为 285元/公斤，环比 2月 10日下跌 5%。本周，稀土市场价格下调幅度扩大，主要系终端需求较弱带动价格回调。据 SMM 调研，从供给端来看，目前稀土分离厂和金属厂生产情况正常，稀土供应较为稳定；从需求端来看，磁材企业新增订单不足，稀土需求明显压缩，期待终端需求回暖支撑价格。
投资建议本周国内锂盐报价受需求疲软影响，价格加速下跌，根据本周监测到的三家海外锂资源公司四季报公告可知，其中有两家的项目出现延迟投产，即 Mt Holland 的氢氧化锂工厂推迟半年至 CY2025H1投产， Livent 扩产延期半年至 2023H2商业化生产，可见供应增量不及预期释放是大概率事件，在供给难增的大背景下，期待锂盐需求的回暖，届时锂盐价格有望见底。
我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率 100%的【永兴材料】； 134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；捌千错盐湖 2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】。受益标的有 Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来 5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲 Wodgina 矿山爬坡超预期；
3）澳洲 Greenbushes 外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）地缘政治风险。
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