事件概述2月 16日，公司发布 2022年度业绩快报：预计 22年实现营业总收入 41.15亿元，同比+14.12%，对应 Q4为 14.17亿元，同比 +14.11%。预计 22年实现归母净利润 3.72亿元，同比+31.21%，对应 Q4为 1.31亿元，同比+39.15%。预计 22年实现扣非归母净利润 3.51亿元，同比+36.05%，对应 Q4为 1.13亿元，同比+27.57%。
分析判断收入端：大促靓丽，双十一全渠道 GMV 增速 40%。精品化战略成效显现，根据魔镜数据，Q4公司天猫渠道厨房电器均价同比+24%，带动销额同比提升 38%。做强传统品类，做大新兴品类。以核心单品电饭煲、养生壶为例，根据奥维数据，公司线上 Q4销额同比分别+65%，+18%，其中电饭煲均价同比+14%。
盈利端：Q4归母净利率 9.27%，同比+1.67pct，主要系规模上升、优化产品结构及原材料价格周期性回落等因素共同影响所致。环比下滑 1.56pct，我们认为主要系 Q4销售旺季，大促期间和李佳琦合作，营销推广加大。
投资建议公司持续推进精品转型，品牌升级定位“年轻人喜欢的小家电”，做强传统品类，做大新兴品类，在整体厨房小电承压大背景下表现显著优于行业。产品结构升级、公司规模扩张叠加原材料回落，盈利有望持续提升。
我们预计 22-24年公司收入分别为 41.15/48.01/54.89亿元，同比分别增长 14%/17%/14%。对应 22-24年净利润分别为3.71/4.39/5.12亿元，同比分别增长 31%/19%/16%，相应 EPS分别为 2.38/2.82/3.28元，以 23年 2月 16日收盘价 66.95元计算，对应 PE 分别为 28.17/23.77/20.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示疫后消费复苏不及预期风险；原材料涨价风险；新品拓展不及预期。
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