推荐组合 ： 三一重工、 ] 晶盛机电、 恒立液压、 先导智能、 迈为股份、 华测检测、 柏楚电子、杰瑞股份、 拓荆科技、 奥特维、 长川科技、 绿的谐波、 富创精密、 金博股份、 杭可科技、 奥普特、芯源微、 高测股份、 利元亨、 新莱应材、 海天精工、 联赢激光、 至纯科技、纽威数控、 道森股份。
2.投资要点：
光伏设备： HJT 降本增效加速进行，迈为股份深度回调具备投资价值HJT 设备持续降本，我们认为 2年回本周期为传统电池厂大规模扩产 HJT 的转折点。目前 HJT 整线设备价值量约 4亿元/GW，随着 2023-2024年零部件国产化替代、国产零部件扩产加速的规模效应显现， HJT 设备的单 GW 投资额可降低至 3-3.5亿元。我们预计 2024年设备单 GW 投资额有望降低至约 3亿元，我们认为当电池片单 W 利润为 0.14元（回本期约为 2年），此时传统厂商布局叠加新进入者加码，即将迎来 HJT 扩产爆发。我们预计 2023年 HJT 扩产 60-80GW，考虑迈为股份 80%市占率及 HJT 设备价值量 3.5亿元/GW，预计 2023年迈为潜在 HJT 设备订单体量168-224亿元。 重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备 HJT 整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。
机器人行业：十七部门印发“机器人+”行动方案，看好人口负增背景下机器人投资机会2023年 1月 19日，工信部等 17部门联合印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到 2025年，制造业机器人密度较 2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。 相较于过去诸多机器人行业政策，此次行动方案着眼点更加具体，聚焦工业&特种&服务机器人等多领域。 具体来看，方案中提及要加强工业机器人在农业、建筑业、以及风电光伏等新能源领域的应用拓展；此外用于核电、电网、防爆等领域的特种机器人，用于物流、养老和教育等领域的服务机器人也将成为未来发展重点。
此外据国家统计局数据， 2022年全国人口减少 85万人，正式进入人口负增长时代。预计随着未来劳动力人口减少，用工成本上升，将倒逼全产业向自动化升级，“机器换人”将成为大势所趋。
根据 IFR 数据， 2020年国内工业机器人密度为 255台/万人，假设按“机器人+”行动规划预测，2025年工业机器人密度达 510台/万人，国内人口基数不变，则国内工业机器人销量仍有翻倍空间。投资建议：核心零部件推荐绿的谐波、建议关注双环传动；工业机器人本体推荐埃斯顿、汇川技术；核工业机器人建议关注景业智能；电网机器人建议关注亿嘉和、申昊科技。
半导体设备：中芯国际 2023年资本开支维持在高位，重点推荐招标启动前的半导体设备板块。
2022Q4中芯国际实现营收 117.53亿元，同比+14.6%，实现归母净利润 27.44亿元，同比-19.7%。
2022Q4毛利率为 32.0%，同比下降 3pct，毛利率下降主要系产能利用率相比上半年有一定下滑，整体 Q4收入与毛利水平符合公司对行业的判断和给出的指引。 2022年公司资本开支为 63.5亿美元，截至 2022年底，中芯深圳进入投产阶段，中芯京城进入试生产阶段，中芯临港完成主体结构封顶，中芯西青开始土建。中芯京城因瓶颈设备交付延迟，量产时间预计推迟一到两个季度， 2023年资本开支预计维持持平，我们认为在美国制裁以及行业处在下行背景下，依然维持较高资本开支，好于部分市场预期，随着后续招标启动，半导体设备依然存在持续性的板块行情。重点推荐长川科技、拓荆科技、至纯科技、芯源微、北方华创、中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控。建议关注低国产化率、弹性空间大的量测环节，对应标的精测电子。
风电设备： 海上风电平价进程加速，看好 2023年装机大年零部件投资机会。
中电建 16GW 风力发电机组集中采购开标，其中海风 1GW 平均报价为 2900元/kW，最低报价2353元/kW，海风报价首次来到 2400元/kW 以下，超出市场预期，海上风电平价进程加速。短期来看，据我们不完全统计， 2022年国内风电公开招标达到 101GW，同比+87%，其中海上风电 17GW，同比+513%。充足招标量支撑下，我们预计 2023年海风装机有望超过 10GW，同比翻倍以上增长，同时 2023年海上风电招标有望接近 20GW，支撑 2024-2025年大规模装机，海风需求快速放量，大型化抗通缩能力较强，国产替代加速的轴承环节有望深度受益。中长期来看，漂浮式海风产业化快速推进，中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程 12月正式获得批复，一期装机规模 0.2GW， 2025年底全部建成并网，看好系泊链等环节的 0到 1突破机会。
重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注亚星锚链、长盛轴承、五洲新春。
工程机械： 2023年行业有望回暖，全球竞争力兑现开启新篇章。
2022年挖机行业累计销量 261,346台，同比下降 24%。其中国内市场销量 151， 889台，同比下降 45%；出口销量 109,457台，同比增长 60%，占总销量比重提升至 42%。整体来看，我们预计 2023年挖机行业内销预计同比降幅个位数，出口实现两位数增长，总销量同比正负个位数波动， 2023年行业整体呈现回暖趋势。 2022年前三季度三一重工/徐工机械/中联重科净利率分别为 6%/6%/7%，位于相对低点。 2023年三季度以来原材料价格明显回落，传导至公司成本端修复需要约一至两个季度，预计 2023年行业利润率呈现修复趋势，主要公司利润端增长有望高于营收。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
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