通胀仍然顽固。一月CPI环比上升0.5%，核心CPI环比上升0.4%，均符合预期，但同比升幅略高于预期，分别为6.4%及5.6%。核心增幅较高的分项为住房、服装、交通；而二手车、医疗则录得回落。从数据看来，通胀压力由商品转移到服务上。
物价虽有温和回落的迹象，但通胀仍然顽固，在劳工部对CPI数据的年度修订后，对美联储控制通胀更具挑战。本周稍后公布的PPI，市场亦预期出现反弹，令美联储未来加大加息力度的预期上升。根据芝加哥商品交易所利率期货，加息终值升至5.5%的概率为46%，升逾5.5%的概率升至18%（一个月前的概率接近零）。
经济数据表现强韧。上周的密大消费者指数优于预期，其中消费者信心指数二月初值为66.4点，环比一月上升1.5点，亦高于预期的65点。分现况及预期来看，消费者现况指数从一月的68.4点，上升至二月的72.6点，高于预期的68点；消费者预期指数由一月的62.7点，略为回落至二月的62.3点；消费者5年通胀预期维持2.9%之水平。虽然预期指数有些回落，但整体而言，从去年中谷底回升的趋势暂未改变，亦呼应了强劲的就业指数。首领失业救济人数从去年第四季度开始反复回落，持续申请失业救济人数虽然有所上升，但对比过往20年的数据，现水平算是低位。
月初公布的一月非农业新增职位数为51.7万人，远超预期的18.5万人，亦高于12月的26万人。就业市场的强劲数据与标普500大型企业近日提出的裁员计划相互矛盾，反映中小企在没有财报业绩压力之下，加上对未来前境有信心，反而抓住机会作适量增加人手，而职位较多在中低端位置，所以平均时薪增长稳定在较低水平。
零售数据回落但维持较高水平。根据美国商务部，去年12月零售销售额为6771亿元，环比下降1.1%，连续两个月录得环比下跌，跌幅亦超过预期的-0.8%，前值亦由-0.6%下修至-1%。扣除汽车和汽油后的零售销售额为4931亿元，环比下降0.7%，跌幅比11月的-0.5%有所加大。大部份板块，如汽车、电子产品、家具、加油站等，均录得下跌。从月环比的情况来看，主要由第四季度开始出现倒退，反映在去年下半年加息周期开始后，消费活动热度开始放缓，个人消费支出月环比亦下降0.2%。然而，从绝对值来看，消费仍然处于较强水平，同比年增长在6-7%之水平。市场预期1月的环比升幅将回升至1.8%。
高息环境、软着陆利好金融。持续高息环境加上经济韧度相对保持较平稳之水平，市场对于经济软着陆的预期上升，并有利美股金融板块的表现。从去年美国大型银行四季度的财报显示，息差业务收益增长势头持续，四大行（摩根大通、美国银行、花旗集团及富国银行）的净利息收入之同比增长为22.7-48.5%，均比第三季度有所提升。而同时总贷款规模同比增长只维持中单位数，花旗集团更是同、环比有所下跌。反映加息周期利好金融机构的贷款业务。而经济软着陆则令金融机构的贷款损失拨备风险降低。四大行在四季度末的贷款拨备率为1.4-2.4%，环比虽然有所提升，但比金融海啸时期为低，考虑到这次衰退是美联储主动加息以触破泡沫，金融信贷危机不算风眼中心，金融公司的风险水平应该远比金融海啸时期为低，投资者可关注金融板块，如SPDR金融类股ETF(XLF)、四大银行、美国运通(AXP)等。
风险提示：i)美国经济衰退程度大于预期；ii）通胀情况失控
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